事件    
        美国时间1月3日美国股市三大股指全线上涨，道琼斯工业指数收于24922.68点，上涨0.40％、纳斯达克指数收于7065.53点，上涨0.84％，标普500指数收于2713.06点，上涨0.64％，突破了2700点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        点评    
        从美国企业的盈利前景和利率走势来看，美股牛市仍然没有结束。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从2017年5月开始我们就在报告里表示标普500指数突破2700点不是没有可能，我们当时的判断基于两个理由。第一，从美国收益率与美股的历史经验来看，只要美国10年期国债收益率不超过2.9％，美股相对于美国债券就依然具有较高的吸引力，因此美联储加息以及美国收益率上升大概率不会成为美国股市继续走牛的障碍；第二，美国企业的盈利继续改善。2017年这两个条件都得到了满足，而标普500指数突破2700点基本上也印证了我们之前的判断。美国10年期国债最新的收益率是2.44％，并且美国企业的盈利依然在增长，基于我们的判断逻辑，我们认为美股牛市仍然没有结束。此外，2018年美股还可能迎来财政刺激以及企业资本支出提高两大利好。
        美股的风险收益比极度缺乏吸引力，现在更需要关注风险。尽管我们认为美股的牛市并未结束，但就目前的估值水平而言，美股的风险收益比已经极度缺乏吸引力，就目前时点而言，投资者更需要关注美股的风险，尤其是在美股波动屡创新低的情况下。具体来说，我们认为有三大风险值得关注。第一、劳动力工资上涨过快。一方面，美国现在的劳动力市场已经处于接近充分就业状态，工资本身就存在较高的上涨压力，另一方面政策可能将加快工资上升。比如，进入2018年，美国有18个州上调了最低工资。劳动力工资上涨过快是美股面临的最大风险，因为它有可能改变市场对通胀和利率走势的预期；第二、大盘成长股的销售收入增长明显放缓。这一轮美股上行周期主要由以苹果、亚马逊、谷歌和微软等为代表的大盘成长股引领，并且在这些股票上面的交易已经变得非常拥挤，如果这些公司的销售收入增长明显放缓，可能将对他们的股票表现形成打压，并进而对整个美股的走势造成冲击；第三、美联储过快收紧货币政策。发生这一风险的可能性较低，因为2015年12月本轮加息周期开启以来，美联储的紧缩力度十分温和，并且和市场做了充分的沟通，下任主席鲍威尔风格上也偏鸽派，预计上任之后依然将保持渐进的加息方式。投资者需要对美股出现大幅调整这一可能有所准备，以避免重蹈1987年10月股灾的覆辙：美国经济依然在扩张，但美股却出现了剧烈的调整。  
        风险提示：全球政治和经济领域爆发黑天鹅事件；市场波动上升。