扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

富安娜研究报告:东吴证券-富安娜-002327-申请高新企业成功业绩有望提升,基本面向好持续推荐-180104

股票名称: 富安娜 股票代码: 002327分享时间:2018-01-05 10:20:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马莉,陈腾曦,林骥川
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 250 KB 分享者: viv****ang 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:
        富安娜于1  月4  日公告,公司顺利取得高新技术企业认定,自2017年1  月日起三年内将享受高新技术企业所得税优惠政策(按照15%缴纳企业所得税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        受益零售环境持续景气+家纺行业作为相对标品龙头集中度提升明显,家纺各家龙头在17  年业绩逐步复苏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)且根据草根调研,10  月、11  月、12  月受益冷冬富安娜、罗莱等龙头零售增长表现强劲。
        富安娜家纺业务:龙头享零售向好+集中度提升利好,线上线下表现优秀:1)线下:虽然17H1  受加盟转直营影响线下收入增长放缓,但8  月后正面效果凸显,尤其四季度受益冷冬10、11、12  月线下零售增长情况喜人,11  月举办的18  年春夏订货会亦录得双位数增长;2)线上:我们预计全年公司线上收入同比增长有望接近40%,占收入比重近30%,成为重要增长引擎;3)团购:我们预计17  年公司团购收入同比增长约40%,考虑团购盈利能力为所有板块中最强,18  年将重点拓展。
        美家家居业务有序拓展、18  年收入有望放量:在渠道拓展上,17  年已有4  家直营店营业,18  年春节前后陆续会有12  家店开始营业。18年,公司将继续在一二线城市布局直营店、同时在18  年3  月开始启动加盟,并挑选100  家优质家纺加盟商门店作为家纺家居集合店拓展业务。在生产端,惠东基地16  年12  月竞拍成功后,17  年2-4  月持续招工、培训、打样筹备,6、7  月陆续实现销售。
        投资建议:从17  年看,公司家纺业务零售表现强劲、四季度有超预期可能;在18  年,一方面18  年春夏订货会双位数增长已经确定,同时家居业务有序展开预计对收入增长带来新的增量。同时在获得高新技术企业认证之后,公司缴纳所得税率将有较明显下降,基于此我们上调公司盈利预测,预计17/18/19  年归母净利润分别为5.04/6.00/6.84亿元,同比增长15%/19%/14%,对应PE18/15/13  倍。公司账上类现金资产超过9  亿元,土地重估价值高,具备市值安全底;11  月经销商增持计划更体现渠道对公司的强烈信心,虽然前期家纺龙头均涨幅较多,但是富安娜在所得税率下降后估值依旧较低,作为低估值龙头维持“买入”评级。
        风险提示:18  年零售环境意外转冷、原材料价格异常波动。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2025 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com