核心观点：
        一、电子行业总结和展望
        2017年是电子白马的大年，虽然整体电子板块涨幅也就18%左右，弱于食品饮料/家电/非银等，但是如果把一批兼具成长和估值性价比的电子白马股票单算，平均涨幅能到40%-50%，尤其是2017年1月相对低估的一些股票涨幅更加明显，例如海康威视年初动态估值15倍，年末涨幅150%，大华表现也不错，大族激光2017年业绩持续超预期，达到120%涨幅，三安光电有92%，消费电子里涨得比较好的如立讯精密和信维通信等涨幅在60~80%区间，偏周期成长的公司受益于行业价格弹性，例如京东方/兆易创新，以及我们最近一直在强推的生益科技，涨幅都在60%-70%以上，这些公司代表着全年电子白马涨幅情况的全貌，对于电子行业来说，2017年是市场回馈基本面研究。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        电子行业投资在2016年上半年之前比较长时间是以小以妖为美，主题概念偏多，也不是说现在没有，但从2016年下半年开始，一些有业绩的电子白马和一些大市值的公司迎来业绩和估值双升的阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年整体电子公司业绩有回升，另外我们强调2017年整体不是销量逻辑，记得2016年下半年的时候大家对销量/砍单等的担心都兑现了，但这么多公司仍然有业绩有50%以上的增长，这是因为公司投资主线已经由量的逻辑转为结构性逻辑。从消费电子角度来看，两大趋势，一个是高端化，苹果和HOV小米都在推动产品的创新价格升级，带动供应链的创新以及消化更多成本。另一个是行业集中度的逻辑，下游的中高端品牌集中在六家，在电子高端化和集中化的趋势下，这六家份额持续提升。供应商的份额提升逻辑也很清晰，因为十几个手机零部件还有很多是从无到有，还有创新，如果一家公司做了几个品类的创新，或者加速替代海外份额，还有精密制造平台化逻辑和模组化趋势等等，有些公司能迎来逆势成长。
        2018年选股票会比2017年难，因为2018年好公司起步估值高一些，普遍在25倍市盈率左右，但相比复合增速来看还是具有吸引力，另外还有一些2017年业绩低于预期或2018-2019成长有分歧的公司，普遍在20倍市盈率左右，如果基本面有积极变化，也有向上弹性。2018年依然能找到很多结构性逻辑。
        二、各细分板块观点
        对于消费电子来说，尽管近期苹果手机x销量很多负面信息传来，但考虑上半年高端苹果手机x占比提升，苹果产品价格区间已覆盖3000-10000元，供应链同比增速不一定差，下半年仍有潜在创新的三款机型发布，总体来看，我们判断苹果全年销量不会下降，高端占比会更高；此外，还要关注销量高速增长的苹果手表和AIRPODS等新品带来的弹性，我们对苹果产业链并不悲观，国产机如我们前面所述也有结构性的逻辑。
        从选股逻辑上，一定要选在未来几年在核心客户创新品类有品类扩张和份额提升的公司，包括立讯精密，大族激光，信维通信，江粉磁材，欧菲科技，蓝思科技，东山精密等，都有持续的逻辑，一些超跌的公司，如长盈精密、歌尔股份、德赛电池、安洁科技、顺络电子等，也可以密切关注基本面变化，把握潜在弹性。
        安防板块行业的逻辑没有大问题，因为整体智能化趋势很明显，地网雪亮工程等项目也要落地，龙头国际化之路持续。大华股份最近跌得比较多，市场对PPP  等有一些疑虑，但不影响主逻辑，而且它在2017  年新品新业务充分布局后，未来两年它应该会相对提速，所以现在估值是低估的，不要放弃抄底机会，当然海康威视也持续看好。
        另外，考虑新趋势带来的机会，例如5G。生益科技是我们最近一两个月非常重点讲的公司，它的周期逻辑从2016  年7  月份到最近，主业覆铜板业务一直享受行业向上提价的逻辑，去年业绩37%的增长，今年50%左右增长，而且近期上游树脂、玻纤、铜价一直在涨，2018  年紧张延续加上产能扩张，主业有很好支撑。但我们近期强调更重要的是它的成长动能，生益产品结构和客户结构优于同行，尤其在高频高速基材的布局，非常受益于2019/2020/2021  年5G  发射端的建设，以及未来接收端汽车物联网  基材的应用，产能明年下半年就绪，在2019  年释放业绩，这家公司有希望由周期逻辑，过渡到2019/2020/2021  年的持续成长逻辑，海外也有罗杰斯和松下等对标公司。生益科技有望从2018  年看2019-2021  年持续30%-40%复合业绩增长，市值是应该要重估的，后市空间非常值得期待。除了高频高速之外，公司在汽车板、半导体基材方面也有非常好的机会。此外，三安光电在LED  主业锁定龙头地位之外，在化合物半导体的业务布局也需要市场重估，这点我们一直在强调，它也受益于5G  趋势。其实，消费电子里面的立讯、信维也受益5G  趋势。
        半导体板块2017  年波动明显，上半年一直在调和消化估值，8  月之后猛涨，这个版块是5-10  年的长逻辑，虽然大多公司短期业绩难以支撑估值，但选赛道的主题机会不少。我们认为要把握真的有长期竞争力和成长逻辑的公司，考虑事件驱动，比较好的方向，包括之前讲的三安光电的化合物半导体，还有一些IC  设计公司，话有一些配套设备材料公司例如从机械或化工跨界的公司也能受益，新型存储器和先进封装等，都是能给行业带来持续事件催化和业绩驱动，2018  年主线逻辑还没太大变化。
        总体而言，我们认为2018  年电子行业仍然有不错机会，但选股更难，更应把握真正有逻辑的细分领域和有竞争力的细分龙头，做到强中选强！
        招商电子四大方向组合：
        消费电子：立讯精密，大族激光，信维通信，江粉磁材，欧菲科技，蓝思科技，东山精密、环旭电子，以及超跌长盈精密、歌尔股份、德赛电池、安洁科技、顺络电子的弹性。
        安防板块：海康威视、大华股份
        周期成长板块：LED  龙头三安光电、覆铜板龙头生益科技
        半导体：三安光电、环旭电子、兆易创新、华天科技、北方华创、上海新阳等。
        风险因素：苹果新品发布及销售不及预期，竞争加剧，政治及汇率风险；