港股1月有望開門紅
        港股17年12月以來震盪上行，恒生指數截至12月31日上漲2.54%，2017年全年恒生指數領跑全球，上漲35.99%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行業層面全年來看，17年恒生綜合行業中，除電訊業外均有不同幅度上漲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中資訊科技業領漲，漲幅高達為92.31%；消費品製造業和地產建築業以51.30%和48.84%的漲幅位列二三。漲幅排名後三位元的是電訊業、能源業和綜合業。其中電訊業出現下跌，跌幅為-0.96%，能源業和綜合業漲幅分別為11.37%與13.29%。全年來看，恒生大型股指數上漲40.33%，恒生中型股指數與恒生小型股指數分別上漲33.47%與19.16%，大小盤股票表現分化。
        17年港股牛市源于強勁業績和南下資金，展望2018港股在慢牛途中。2016年以來中國步入經濟平盈利上的時代，類似1975-89年初期的日本。微觀盈利優於宏觀經濟：一是產業結構優化，二是行業集中度提高，三是公司國際化加快。截止2017/9/30，港股市場內地公司占比高，H股+紅籌股市值占比62%，利潤占比50%，港股盈利與大陸經濟相關性強。港股17年中期淨利潤同比增長11.9%、ROE為9.5%，本輪牛市本質上源于業績強勁。同時自港股通開通以來，淨南下資金持續增加，目前金額已超2700億人民幣。南下資金港股成交占比不斷上升，目前達到2-3%。港股本地投資者交易額占比不斷下降，目前為35.9%。中國內地投資者交易額占比不斷上升，目前為21.6%。南下資金有利於推動港股估值的修復。從估值來看，截至12月31日，恒生指數PE（TTM）為12.8倍，超過07年以來中位數水準。但是橫向對比全球，港股仍是價值窪地，低估值的核心優勢不變。盈利和低估值核心動力不變，港股仍在慢牛途中。
        美加息不改港股上行趨勢，港股1月有望開門紅。12月中上旬，恒生指數發生短期震盪，與美聯儲年內第三次加息帶來的短期風險以及年底資金面收緊有關。回顧2012-16年香港7天同業拆借利率走勢，每年11-12月利率走高，資金面季節性偏緊，而在1-3月利率逐步回落，當前正處於資金面季節性偏緊時期，春季有望重回寬鬆。截至2017年12月31日，2017年港股已披露的公司三季報平均淨利潤同比增速18.23%，比前一年年報提升23.89個百分點。在強勁的業績支撐下，伴隨著春季資金面迎來寬鬆，港股1月有望開門紅。
        風險提示：警惕美聯儲加息和中國經濟增速疲軟導致港股增速回落。