投資概要：
        -前三季度多賺18%
        -匯兌收益與投資收益貢獻盈利增幅
        -運力引進快于同行
        -民航業混改先行者
        投資建議
        我們預計公司2017/2018  年淨利潤為65/67  億元人民幣，對應每股收益0.45/0.47  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考慮混合所有制改革可能帶來的長期效率提升，和航空業景氣度改善，我們看好公司未來的業績彈性，提高目標價6.36  港元，對應2017/2018  年各11.7/11.1  倍預計市盈率，增持評級。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）(現價截至1  月2  日)
        前三季度多賺18%
        東方航空2017  年三季報（中國會計準則）顯示，今年前三季度公司總收入同比微幅上升2.8%至775  億元人民幣，歸屬於母公司淨利潤同比增長18%至79.2  億元，增速在三大航中領跑。基本每股收益0.55  元，前三季度每股收益依次為0.19/0.11/0.25  元，同比減5%/增175%/增4%，去年同期為0.2/0.04/0.24  元。
        匯兌收益與投資收益貢獻盈利增幅
        受益於人民幣匯率升值產生的匯兌收益13  億元，而去年因人民幣貶值產生匯兌損失17.7  億元，前三季度的財務費用大幅降低72%至11  億元。另外，由於處置東航物流股權產生投資收益17.54  億元也貢獻了最終業績的快速增長。
        運力引進快于同行
        東航在運力引進上力度較大，在三大航中屬於高者。今年前十個月運力（ASK）同比增長9.5%，快於運量（RPK）同比9%的增幅，供略高於求令客座率下滑0.4個百分點至81.3%。因上海基地受罰、暑期天氣、同期高基數等因素的拖累，供需錯配問題在國際線上表現更為突出，國際線客座率下滑2.3  個百分點。
        目前公司機隊規模較2016  年底淨增30  架飛機至611  架，其中自有飛機248架，融資租賃224  架，經營租賃139  架。按照計畫，年底前仍將再淨增25  架飛機，2018  年計畫淨增52  架飛機。運力持續快速擴張令公司客座率承壓，不過公司加快更新老舊飛機，令總體機隊平均機齡僅5.5  年，優於同行。
        民航業混改先行者
        2016  年9  月東航集團成為首批推進混改試點的六家央企之一，在此輪央企混改中走在前列。早在2015  年東航就通過引進達美航空27.5  億人民幣入股3.55%股權的投資，在中美航線上開展深入合作。而在2016  年4  月，攜程30  億參與東航的定增也為雙方後續合作上留下想像空間。2017  年6  月19  日，東航集團與聯想控股、普洛斯、德邦物流、綠地四家投資者正式簽署增資協定，首次將國有股權降低至50%以下，並完成了核心員工的長期股權激勵機制。雖然混改能否成功還需時間檢驗，但我們認為在公司治理和公司效率提升等方面是對上市公司有益的探索和促進。
        風險：
        公共衛生事件如SARS  流行，人民幣貶值超預期，油價大幅上漲