【内容提要】    
        家家悦是我们10月份新增重点推荐的公司，10月16日上调目标价及评级至今已累计涨近20%，公司三季度净利增56%超预期，预计全年保持高增长；我们估计2H2017同店增长超2%，较1H2017的0.9%有明显改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期我们跟踪了公司，要点如下：    
        公司上市前始终保持稳健的发展速度，2013-16年分别净开店57/61/49/21家，且经营核心区域仍以胶东为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年是公司上市后的第一年，仍以打基础谋长远、探索创新为主，预计全年净开店50家左右。    
        当前时点展望2018年，公司经英才储备、业态创新、供应链建设等铺垫，在目前线下机会重现以及上市后资本和曝光度等多方推动下，有望加快展店速度并完善区域布局，立足胶东从侧重深度向侧重广度转变。我们估计2018年净开店有望超100家，其中多数在西部地区（威海、烟台以外），业态上以大卖场和综超为主，并有望2-3年内实现山东全覆盖。我们认为，公司在跨区域扩张过程中所具备的优势主要在于：    
        供应链：高直采比例&标准化，强化生鲜经营能力    
        供应链两大核心分别是源头采购能力和标准化能力，公司在两方面的优势是其现有生鲜强经营能力的基础，也为跨区域扩张夯实基础。公司约15%的生鲜毛利率、仅2%-3%的损耗率、8%-10%自有品牌占比均处行业领先水平。