周报要点:
上周(12 月25 日至12 月29 日)市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周市场先抑后扬。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块上看,上证50 指数下跌0.71%,沪深300 指数下跌0.59%,中证500 指数上涨0.13%,创业板指下跌1.50%。我们前一周指出,Wind 全A 指数连续五周量价齐跌后缩量企稳,回调持续时间已经与2017 年4-5 月的调整持平,预示本轮调整基本结束,建议逢低加仓,周中的两次下探正是加仓良机。随着市场风险偏好的提升和元旦后流动性的由紧转松,叠加日历效应与IPO 下降利好,市场有望迎来新年开门红。
新年有望开门红。从趋势模型上看,Wind 全A 指数短期均线和长期均线的距离为-0.72%,相对前一周(-0.34%)继续下降,低于3%的阈值,市场处于震荡市,且指数处于20 日均线之上。从量化指标上看,基于沪深300 指数的流动性冲击指标相对前一周(-1.16)小幅回升,一周均值为-0.91,意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平0.91 倍标准差。上证50ETF 期权成交量的PUT-CALL比率先升后降,周五为0.67,与前一周持平,体现出投资者对上证50ETF 短期走势相对乐观。涨停板封板率全周均值为70%,赚钱效相对前一周(62%)有所提升。深次新股指数上涨1.99%,市场风险偏好明显回升。日历效应上,2005—2017 这13 年间,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在1 月第一周的上涨概率分别为62%、62%、77%和43%,涨幅中位数分别为1.57%、0.37%、2.41%和-0.02%,中证500 表现相对较好。事件驱动上,1. 证监会12 月29 日核发3 家IPO 批文,筹资总金额不超过10 亿元,相对前一周的4 家58 亿元大幅下降。2. 为满足商业银行跨年流动性需求,央行于12 月29 日宣布建立“临时准备金动用安排”,在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30 天。元旦过后流动性有望发生改善,资金紧张的局面将有所缓解。3. 上周国债期货先抑后扬,10 年期国债期货自11 月14 日见底以来已上涨1.45%。债券市场对利率和政策变化的敏感性明显领先股票市场,国债期货10 月9 日开始本轮下跌,持续至11 月14 日开始反弹,而Wind 全A 指数11 月14 日见顶至今,调整时长与国债期货相近。随着国债期货的率先反弹,股票市场也有望重启升势。
风险提示:市场系统性风险、模型误设风险。