1月2日,人民币对美元汇率中间价报6.5079,较前一交易日上涨263个基点,并创下2017年9月11日以来的新高,即期和离岸市场报价更是升破6.50关口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
美元资产近期下跌,我们认为主要有以下几个因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1、9 月份美元曾走出一波超预期反弹,主要是得益于市场对 12 月份美联储将加息和美国税改取得进展的乐观预期的刺激,但汇价升值的过程也是消化潜在利好的过程,在美联储加息靴子落地、美国税改敲定之后,美元利好信息也消化完了,造成汇价调整。2、临近年末,市场交投清淡, 多头了结离场,造成汇价调整。3、今年以来人民币市场利率上行较明显,中美利差处于高位,尤其到了年末,流动性季节性收紧,进一步推高本币市场利率,对比无风险收益率,我国10年期国债收益率现在是3.9%,美国是2.3%,利差现在是160个基点,人民币利率走高,企业继续持有美元的机会成本上升,减少对美元的需求,美元贬值。4、最重要的原因是美国对美国商品的需求小于对国外商品的需求,也就是美国对进口需求增加而对出口需求减少会导致美元贬值。
预计未来人民币对美元双边汇率弹性进一步增强,人民币对一篮子货币汇率会保持基本稳定。1、首先,逆周期条件因子等稳汇率机制掣肘人民币汇率贬值幅度 2015 年 8.11 汇改以来,央行采取多种措施稳定人民币汇率预期。在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子,适度对冲市场情绪的顺周期波动。逆周期因子的推出摆脱了中间价受制于上日收盘价的弊端,增强了人民币对美元汇率的弹性,为人民币企稳创造了条件。2、央行通过实施稳健中性的货币政策,防范资产泡沫,抑制系统性金融风险的积聚,短期收紧境内货币金融条件,保持人民币正利差优势。
人民币过度升值的影响。人民币贬值有利于出口的增加,人民币升值则会抑制出口的增加。如果人民币持续升值,中国的外贸出口增速下滑的可能性很大,而2017年中国出口随着外需增加而温和复苏,如果人民币过度升值,必然抑制出口,导致中国经济增速出口拉动率降低,央行需要通过货币政策保证人民币不能过度升值。2018年人民币汇率要适当贬值,同时严格加强资本管制,保证我国的货币政策独立性更强一点。我国要对美元、欧元、日元几个主要国家货币适当贬值,稳定我国的出口,保持经济基本稳定,为国内结构调整和深化改革创造条件。
综上所述,我们认为美元资产近期下滑的主因有两个,一是,中美利差过大;二是,美国对进口需求增加而对出口需求减少会导致美元贬值。2018年人民币汇率要适当贬值,稳定我国的出口,保持经济基本稳定,为国内结构调整和深化改革创造条件。