投资要点    
        2017年全年新接订单增长显著，但仍处行业周期谷底      
        以载重吨（DWT）计，2017年全年新接订单量达6218万DWT，同比+95.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】散货船、油船、集装箱三大船型新接订单量均大幅提升，行业回暖态势趋于显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但需要指出，2006-2015年年平均新接订单量达1.41亿DWT，而2017年全年新接订单量仅为其年平均新接订单量的44%。行业虽较2016年增长显著，但仍处于行业周期相对谷底位置。船舶制造端企业而言，行业产能依旧高度过剩。今年来受困于船价谷底徘徊、订单首付条件恶劣以及钢价上涨三大因素持续挤压行业利润空间。中国船舶工业协会数据，2017年1-11月80家重点检测船企总利润率仅为0.8%，较2014年-0.98pct，盈利能力持续恶化。船舶制造端仍需等待结构性机会。  
        干散货市场复苏超预期，预计2018年订单加速增长      
        新接订单按船型分类，2017年散货船新接订单达2588万DWT，同比+84.80%。相关订单的增长，得益于干散货市场的超预期复苏。复苏分化的时间节点主要在今年第一季度之后，2017Q1仅有新接订单量仅118万DWT，较去年同期-86.3%。其后，散货船新接订单增长显著。一方面得益于中国对铁矿石的需求，推动了对大型好望角型船舶运力需求；另一方面煤炭、大豆等大宗商品贸易的增长也给中小型船舶带来的利好。两方面因素，将继续刺激18年相关订单加速增长。    
        更新需求叠加油价回暖刺激油船订单猛增      
        2017年油船新接订单达2594万DWT，同比+133.9%。油船相关订单增长，得益于大量老旧油船运力的送拆造成的更新需求，以及下半年来油价回暖的刺激。更新需求而言，年初来原油市场相对疲软，船东面临运力过剩压力，且统计数字显示，油轮船队中船龄在20年以上船舶达到6.3%，远高于2012年3.9%的水平，油轮送拆量达十多年来最高；油价而言，2017年油价走出"V"字反转行情。自6月油价谷底后，随着页岩油产量趋稳、减产协议延长等利好刺激，油价稳步收涨。船东对油价上涨、原油市场回暖的预期进一步刺激大量油船新接订单发向市场。  
        下游集运巨头发起集装箱船超大型化"军备竞赛"      
        2017年集装箱船新增订单量868万DWT，同比+141.8%。相关订单的增长，主要得益于下游大型集运公司发起的新一轮集装箱船超大型化"军备竞赛"。9月，全球第二大集运公司地中海航运订造11艘22000TEU超大型集装箱船。与此同时，全球第三大集运公司达飞轮船宣布订造9艘22000TEU超大型集装箱船。集装箱船每年新接订单基数较低，仅此20艘订单总计达400万DWT，占全年集装箱船新增订单量的46.08%。而本轮集装箱船超大型化"军备竞赛"也是多年来全球集运业持续整合、大型集运公司占据市场主导地位，以及持续确认的全球经济复苏推动的结果。
        风险提示：  全球经济复苏不及预期；产能出清不及预期。