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研究报告:广证恒生-沪深港通月报:南北资金活跃度于年底有所回落-180102

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-03 16:27:00
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏培海
研报出处: 广证恒生 研报页数: 31 页 推荐评级:
研报大小: 2,301 KB 分享者: 123****kl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.  沪深港通市场回顾
        沪、深股通上月占指数成交比例创新高,但深股通月净流入继续创新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上月沪、深股通维持净流入,深股通上月累计净流入54.6亿元,较11月减少22.2亿元,继续创新低;而沪股通上月累计净流入31.0亿元,整体净流入较11月份减少18.26亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)额度方面,深股通日均额度使用率达7.5%,环比增加4.2%,而沪股通的日均额度使用率是6.87%,较11月份增加4.53%。沪股通和深股通上月日均成交额分别是77亿元及60亿元,环比有所下降,而占上证和深证指数日均成交额方面,沪股通是4.4%,深股通是2.8%,环比分别上升0.3%和0.1%;沪股通和深股通上月的总成交额分别是1387和1080亿元,显示北上资金年底回落。沪股通上月在接近月初时有较多天数为净流出,而深股通上月在接近月中时有较多净流出,其他时间维持持续净流入。
        沪深市港股通整月净流入及成交额较上月有所回落。沪深市港股通上月合计有304亿元净流入,依然较沪股通和深股通多。沪市港股通上月累计净流入220.7亿元,环比减少120亿元;而深市港股通上月累计净流入83.5亿元,环比减少119.5亿元。整体来看,恒指12月份连续三月维持上升趋势,1月有望突破30000点,而南下资金相比11月活跃度减少。沪市港股通上月日均成交金额小幅降至92.9亿元,前值101.6亿元;占指数成交比例为9.24%。如加上深市港股通的成交比例数据,整体港股通日均成交额占港股成交比例为13.4%,对港股成交有一定的影响。南下资金上月成交金额达到2489.3亿元,同比大幅增加1407.03亿元,而沪市港股通成交金额持续大于深市港股通,二者分别占比约70%和30%。
        2.  观点与展望
        料18年恒指可超越历史高位,料处于28000-36000点区间,年底目标32000点。港股通资金流入及成交量在2017年持续上升对港股有一定的利好,2017年整体港股通全年累计净流入超过3300亿元,对比2016年的2459亿元同比上升约37%,如港股继续上升,预计2018年南下资金也能维持超过3000亿元净流入。另外,港股通每日成交额占恒指成交比例从17年初平均约8%上升至年底平均约12%,相关比例更曾在10月达到16.7%的历史高位,占港股成交比例增加对港股走势有一定的影响,预料2018年的相关比例或继续上升至15%以上。
        除了港股通因素,带动港股上升主要是企业盈利增速上升,市场预料2018年港股的盈利增幅近10%,增长仍然乐观,企业中长期将受益于环球经济向好。另外,港股估值仍然是世界主要股市里最便宜的,海外资金或在港股下一轮上升时加大流入,对港股有一定的利好。但是,  2018  年仍然有不少的风险因素需要注意,包括美国税改及基建投资计划能否按计划通过,美国加息步伐的不确定性,英国脱欧程序,以及北韩和其他地区的地缘政治风险等。此外,美股主要指数都处于不断创出历史高位阶段,2017  年还没有出现较大的调整,在2018  年上半年或出现较大的调整,从而影响港股上升的走势。整体来看,港股通净流入及成交如在2018  年能够维持及继续增加,相信港股可在上半年超越2007  年的历史高位31958  点,而继续往上的动力要视乎海外股市走势能否继续往上,假设全球股市在下半年仍然继续上升,预料恒指整年会处于28000-36000  点之间,年底或能站在历史高位的32000  点。    深股通关注可选消费和信息技术,港股通以信息技术和医疗保健行业为主。深股通开通一年来每日十大活跃个股里占成交和净流入超过70%的是可选消费和信息技术行业。
        深股通行业平均持股排名前二的是可选消费和医疗保健,而深股通行业持股市值比例排名第一和第三分别是可选消费和信息技术,与每日十大活跃个股所属行业累计净流入排名一致,也是深股通行业市值占比最高的行业,显示相关行业受到北上资金较大的关注度。深市港股通开通一年来每日十大活跃个股占成交和净流入超过50%的行业同是信息技术和房地产。港股通行业平均持股比例排名前二的分别是信息技术和医疗保健;而医疗保健也是港股通持股市值占比排名前二的行业,显示资金较倾向透过长期持有该行业。    
        根据我们对整体深港通开通一年的专题报告分析,建议关注同时出现在深市港股通累计成交及净流入排行榜里的中小型股,以及信息技术和医疗保健行业。建议关注同时出现在深股通累计成交及净流入排行榜里,深股通持股比例较高,过千亿市值的大型股,以及可选消费行业。  

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