对于中国中车核心铁路业务在十三五面对的需求前景，我们仍然充满信心，主要由于：1）中国铁路网持续快速发展；2）铁路改革正在提速，这将延长铁路设备的投资周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国中车的盈利增长在2017年第三季已有所回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们维持公司2017年和2018年的盈利预测。随着公司动车组业务逐渐恢复增长，我们预测其2017年和2018年总收入分别同比增长6.6％和7.9％。我们预期其2017年盈利将同比增长6.1％，并在2018年加快至12.2％。我们预计，若铁路业务改革的步伐超预期，我们和市场共识的盈利预测将有更多上升空间。我们预期，公司将是中国“一带一路”战略的主要受益者。由于海外订单充足，我们预计公司海外业务的增速将高于国内业务。我们维持对中国中车的买入评级，目标价由9.20港元提升至10.00港元。我们的目标价是基于18倍2018年目标市盈率，对比此前的目标市盈率为17倍。我们预计随着铁路改革加快，公司的盈利增长潜力将扩大，并将推动股份获得重新估值。
        投资亮点
        盈利增长从2017年第三季开始复苏：中国中车2017年第三季净利润同比增长15.2％。期内公司的机车、货车和城轨交通车辆业务的盈利强劲增长，抵消了动车组和其他业务盈利下滑的影响。我们预计，从2018年开始的新增铁路线将支持动车组业务的需求增长。同时，铁路运营改革的深化将进一步拉动铁路业务的需求增长。我们预计公司的机车、货运和货车业务的需求增长将受助于以下因素：1）中铁总增加高铁班次；2）中铁总扩大其货运业务。我们预计公司的核心铁路业务收入将在2017年和2018年分别同比增长12.7％和3.5％。我们预计，2017年和2018年的总收入将分别同比增长6.6％和7.9％。我们预计我们的收入预测有上调的机会，主要取决于2018年铁路改革的步伐。
        合并后的成本协同效应逐步浮现：中国中车已整合了原有中国南车和中国北车的原材料和零部件采购平台。该合并也减少了投资冗余，并减少了城轨交通车辆子公司之间的竞争，最终有助于提升该产品的盈利能力。此外，中国中车开始了货车业务的重组。最近公司宣布将其中一个货运业务部门售回予母公司，这显示出其重组业务以减少产能和精简业务的过程顺利。我们预期，公司的毛利率将由2016年的20.1％进一步扩大至2017年的21.0％及2018年的21.1％。
        预计中国中车将在中央政府“一带一路”战略中发挥重要作用：中国中车是中央政府推进“一带一路”战略的主要受益者。我们预计在国内经济增长放缓的情况下，中国政府在2018年将更积极推动“一带一路”战略。中国中车凭借其广泛的产品线在全球铁路设备行业中占据领先地位。公司的目标是到2020年海外收入占总收入的15％，对比2017首九个月占10％左右。
        维持中国中车的买入评级：我们将目标价从9.20港元上调至10.00港元。我们的目标价是基于18倍2018年目标市盈率，此前的目标市盈率为17倍。我们预计，随着铁路改革加快，公司的盈利增长潜力将会上升，并将使股份获得重估。公司的2018年预测市盈率为14.9倍，仍低于历史平均水平17倍。