主要观点：
        PMI稳中略缓，进出口持续改善
        2017年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.6%，比上月下降0.2个百分点，年末制造业生产有所放慢，但依然达到年均值水平，稳中略降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生产指数和新订单指数为54.0%和53.4%，分别比上月回落0.3和0.2个百分点，生产需求虽双双回落，但仍高于年均值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在生产和市场需求保持稳定扩张的同时，企业采购意愿增强，采购量指数为53.6%，为年内次高点。产业结构调整持续推进，新旧动能加快转换。高技术制造业PMI为53.8%，持续高于制造业总体水平，对经济增长的引领作用不断增强。进出口稳步增长，新出口订单指数和进口指数为51.9%和51.2%，分别比上月上升1.1和0.2个百分点，制造业外贸持续向好。本月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为62.2%和54.4%，连续两个月回落后有所回升，分别高于上个月2.4和0.6个百分点，其实石油、化学、黑色等行业涨幅明显。本月PMI企稳至年内均值水平，稳中略缓，经济运行仍较平稳。
        临时降准+普惠降准，市场或迎反弹窗口
        经济回升+效益改善，将带来未来股市的持续向上行情，但受货币偏紧持续、短期经济前景忧虑上升，以及周期、资源品上涨动力减弱影响，短期市场仍将维持一段时间的犹豫期。经济效益回升成共识情况下，金融市场的调整仅是波动而已，未来股市的缓慢向上趋势将延续。货币紧平衡和经济"底部徘徊"格局下，债市收益率并不存在大幅抬升的基础。但由于基础货币投放渠道的变化，准备金市场的利率基准在抬高，这直接导致了货币体系利率水准逐步抬高，债市压力仍存。央行元旦前推出的临时降准将在春节前后得到使用，叠加元旦后实施的力度颇大的普惠金融结构性降准，新年后的资金紧张态势料将显著改善，资本市场也将迎来反弹窗口期。
        制造业总体平稳，经济向好态势不变
        12月PMI回落至年均值，市场需求端持续释放，带动了企业采购意愿增强。随着供给侧改革的推进，去产能、去杠杆、降成本成果显著，化解过剩产能的目标也得以稳步推进，工业结构不断优化。我们坚持认为，投资仍然是第一增长动力，过去市场对中国经济增长动力存在忧虑的原因是房产投资的下降，以及政府债务风险上升制约了政府主导基建投资的增长。实际上2016年以来，PPP  签约率提高带来的基建投资增长，以及2017年国家的大力扶持与规范，已经开始显现抵消房产投资回落之势。我们认为，投资稳中趋升应该是大概率事件，经济将延续稳中向好的态势，稳的主基调没有改变。