央行虽然存在平抑资金季节性波动的意图，但却未曾因此增大长期资金的投放，超储率始终也保持在偏低的位置，说明旨在通过降低备付需求，降低因资金紧张发生金融风险的可能，当中既不存在宽松的信号，也并未鼓励金融机构因此扩张资产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合来  说，春节前资金面在定向降准及临时准备金安排等其他政策下，压力虽有减轻，仍不宜过早放松警惕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短端利率存在对货币政策过度悲观进行修复的空间，但向下的空间相当有限。一月份前两周可能出现资金面短暂的“蜜月期”，主要受到年末财政支出、以及年初的定向降准影响，而负面因素春节取现高峰尚未到来、缴税回笼资金时点在月中、同时公开市场也无过高的到期资金。
        本周焦点：  建立临时准备金动用安排，旨在降低备付需求
        央行虽然存在平抑资金季节性波动的意图，但却未曾因此增大长期资金的投放，超储率始终也保持在偏低的位置，说明旨在通过降低备付需求，降低因资金紧张发生金融风险的可能，当中既不存在宽松的信号，也并未鼓励金融机构因此扩张资产。综合来说，春节前资金面在定向降准及临时准备金安排等其他政策下，压力虽有减轻，仍不宜过早放松警惕。短端利率存在对货币政策过度悲观进行修复的空间，但向下的空间相当有限。
        流动性展望  ：  资金面在上半月将出现短暂的“蜜月期”
        一月份前两周可能出现资金面短暂的“蜜月期”，主要受到年末财政支出、以及年初的定向降准影响，而负面因素春节取现高峰尚未到来、缴税回笼资金时点在月中、同时公开市场也无过高的到期资金。
        但节前压力依然不宜过早低估，虽然央行重提利率走廊、临时准备金动用安排等政策力求平稳资金面预期，降低备付性需求，但效果如何需进一步关注，在强监管压力下，面对时点性冲击时，各家机构大幅加大资金备付的局面可能还将延续。
        海外市场：  
        上周美元指数跌至  92.2574。欧元兑美元上涨  139BP，报  1.2001。人民币兑美元中间价报  6.5342  元，调升  479  个基点。在岸人民币兑美元本周收盘报  6.5120，升值  567BP。离岸人民币涨调升  510BP，报  6.5136。1  年期NDF  报收于  6.6519，下行  607BP，贬值预期再次回落。
        美国国债  3  月期品种上行  6BP  至  1.39%，2  年期品种下行  2BP  至  1.89%，10  年期品种收益率下行  8BP  至  2.40%，10  年期与  2  年期限利差收窄  6BP，十年国债与  TIPS  利差走阔  3BP；德国国债  10  年期品种持平在  0.48%，5年期品种上行  3BP  至-0.18%，2  年期品种上行  4BP  至-0.64%。