投资要点
        投资逻辑：在建设绿水青山、美丽中国的大背景下，生态湿地修复行业近年来呈现快速发展的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是湿地生态领域行业龙头，近年逐步形成了全国性的跨区经营格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在手订单充裕，PPP  项目占比逐年攀升，且IPO  带来了9.4  亿元净募资，账面资金充足叠加订单放量，预计公司业绩将持续高速增长。
        生态湿地修复行业景气度高，市场前景广阔：我国湿地修复行业起步较晚，目前处于成长期阶段。2013  年，我国湿地面积仅占我国总面积的5.6%，且各地区差异较大，一些省市地区湿地面积占比较低，市场空间广阔。与此同时，“十三五”期间将加大对生态湿地的保护力度，“十三五”规划提出到2020  年全国湿地保护率超过50%，恢复退化湿地14  万公顷，新增湿地面积20  万公顷（退耕还湿），明显加大对湿地的保护管理力度。此外，生态建设和环境保护PPP项目数和投资额均呈现快速增长态势，将进一步推动生态湿地修复行业的发展。
        生态湿地修复龙头，市场范围不断扩大：公司是行业内较早进入生态湿地建设领域的企业，一直以来注重市场发展方向，打造设计优势品牌和提升核心竞争力，如今发展为生态湿地修复行业龙头企业。生态湿地业务是公司近三年的主要业绩来源，营收占比不断提高，2016  年占比高达74.4%。此外，公司在以华东地区为依托的基础上，积极扩大市场范围，形成了全国性的跨区域经营格局。
        PPP  业务占比逐年攀升，或将迎来政策红利：公司积极拓展PPP  业务，PPP项目营收保持高速增长，2014-2016  年，PPP  项目营收分别为1.9  亿、4.9  亿、6.5  亿，分别占同期营收的26.8%、56.2%及66.7%。PPP  项目体量较大、毛利较高，随着项目的持续落地，业绩有望受推动。此外，在生态环保类PPP  投资增长叠加政策鼓励民间资本参与PPP  项目的背景下，公司将迎来利好局面。
        资金充足叠加订单放量，未来业绩将持续高速增长：园林行业属于资金密集型行业，公司于2017  年9  月份上市募集9.4  亿元现金，账面资金充足为业务能力提升提供了强有力的保障，叠加订单放量（2017  年前三季度公司新中标13.6亿元，同比增长78.7%）、与邓州签订50  亿框架协议，未来业绩将持续高速增长。
        盈利预测与投资建议：预计2017-2019  年收入和归母净利润复合增速分别为41.3%、38.4%，给予公司2018  年23  倍估值，对应目标价41.17  元，首次覆盖，给予“买入”评级。
        风险提示：政策推进或不及预期，项目订单落地或不及预期，工程项目回款或不及预期。