投资要点：
        地缘政治引发油价上涨预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年12  月以来，全球地区风险不断，英国北海输油管道关闭、利比亚输油管道意外爆炸，年底由高失业率和通货膨胀导致的伊朗多地爆发示威骚乱持续发酵，地缘政治进一步引发油价上涨预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年12  月以来布伦特原油价格上涨6%，站上67  美元/桶高位。
        2018  年重点关注油价、民营大炼化、油气改革。我们认为2018  年主要投资逻辑如下：（1）短期：关注油价反弹带来的阶段性投资机会；（2）中期：关注民营大炼化项目的投资机会；（3）长期：关注油气改革及天然气行业发展的投资机会。
        短期：关注油价反弹带来的阶段性投资机会。2018  年油价影响因素：（1）OPEC减产执行情况。根据11  月30  日达成的协议，OPEC  原油减产协议将执行到2018年底，该协议的严格执行有望控制供给。（2）常规原油产量的变化。2015-16年连续两年资本支出大幅下降（年降幅20%左右），可能会对原油产量产生一定影响。（3）沙特阿美上市预期。作为沙特国内最大的石油公司，油价高低对其IPO  融资有影响。（4）原油去库存。2014  年9  月油价下跌前，美国原油商业库存3.5-4.0  亿桶，油价下跌后其库存最高达5.5  亿桶，目前4.3  亿桶。原油去库存结束有望为油价提供支撑。（5）页岩油产量温和增长。我们认为今年上半年是页岩油产量快速复产期，目前页岩油产量已创新高。未来要实现产量继续增长，需要开发新的区块，其对油价的要求也会逐步上移。
        中期：2018  年关注民营大炼化项目的投资机会。PTA-涤纶行业龙头纷纷投资建设大炼化项目，包括荣盛石化与桐昆股份共同建设的浙石化2000  万吨炼油项目、恒力石化2000  万吨炼油项目（恒力股份大股东投资的项目）、恒逸石化建设的文莱800  万吨炼油项目，我们预计这些项目将从2018  年下半年起陆续建成。大炼化项目的建成，一方面有助于公司PX  原料的配套，另一方面也有助于这些公司盈利的增厚。此外，PTA-涤纶行业近两年来维持高景气，龙头企业业绩持续提升。
        长期：关注油气改革及天然气行业发展的投资机会。石化行业油气体制改革主要分为行业改革和央企混改两部分。（1）行业改革：打破垄断，引入社会资本。（2）央企混改：石化央企对旗下业务重组、平台整合。随着油气改革推进、煤改气进一步落实，我们预计未来几年国内天然气需求增速在10%以上。天然气需求的持续快速增长将带动上游油气开采、中游管输制造、下游分销运营快速发展。
        重点关注上市公司：（1）油价反弹：建议关注中国石化、卫星石化、新潮能源；（2）民营大炼化：建议关注恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、恒力股份；（3）油气改革及天然气行业：建议关注新奥股份、中天能源、新奥能源（港股）等。
        风险提示。油价大幅波动、民营大炼化项目投产不及预期、油气改革进度不及预期、天然气价格改革不及预期等。