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研究报告:华泰期货-豆粕周报:南美天气总体正常,美豆继续弱势运行-180102

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-02 13:49:19
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,616 KB 分享者: lif****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析及交易建议:
        现阶段直至明年1-2月,南美天气都是市场交易的重点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前巴西天气良好,阿根廷11月中旬以来干燥少雨的天气几度引发市场担忧,不过气象预报显示未来南美天气总体良好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国出口数据,截至12月21日一周累计出口检验量为2717.3万吨,较去年同期低13.5%;累计出口销售订单为4051.2万吨,较去年同期4788.5万吨低15.4%。美国2017/18年度庞大的产量仍有待市场消化,而出口不尽如人意再加上南美天气炒作不成气候,都对价格产生利空。我们仍认为当前行情的应对策略是时刻跟踪南美气象预报。
        国内方面,11月我国进口大豆868万吨,远期进口大豆到港预估维持较高水平,港口和油厂大豆库存均处于历史同期高位。油厂压榨利润较好,均积极开机生产。截至12月29日一周油厂豆粕日均成交量15.96万吨,略好于前两周的13.27万吨和14.96万吨。不过由于油厂保持满机生产,豆粕库存仍在稳步增加,截至12月24日油厂豆粕库存由77.1万吨继续增加至87.33万吨,未执行合同则由618.798万吨降至583.38万吨。四季度是豆粕消费旺季,尤其是育肥猪在春节出栏前对豆粕消费的贡献,不过由于美豆丰产、南美天气总体顺利,市场对后期价格走势仍显悲观,而且冬季水产养殖业需求转弱,豆菜粕现货价差不断扩大,豆粕替代菜粕在禽料及水产中的部分不复存在。因此我们认为按照当前大豆进口量预估,豆粕暂时不会出现供不应求的情况。另外下游存在明显买涨不买跌的心态,除非拉尼娜影响下的南美干旱愈演愈烈,带动美豆及连豆粕上行刺激下游备货,否则我们认为油厂豆粕库存可能继续稳定增加。豆粕单边走势仍将跟随美豆。
        策略:单边仍以逢高沽空为主
        风险:南美天气异常
        下周关注重点:南美天气,美豆出口;国内进口大豆到港量,油厂豆粕库存

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