行情回顾
        2017年6月初以来，焦煤焦炭又迎来了一波气势如虹的上涨行情，其涨幅远超黑色明星之钢材，即使是市场认为基本面偏弱的焦煤，涨幅也遥遥领先于钢材与铁矿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        7月份以前，黑色走强的主导逻辑是供给侧改革，主线则是中频炉的关停产；7-8月份以来，双焦异军突起，钢材远月合约贴水大幅收窄，说明市场交易主题已从供给侧改革的单核驱动改变为供给侧改革、环保治理的双核驱动，且目前环保驱动的影响力已不亚于中频炉减产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月份，双焦表现依旧亮眼，JM1801合约从8月初的1250-1260元/吨上涨至8月底的1450-1500元/吨，涨幅达200元/吨（16%）；J1709从8月初的1950-1960元/吨上涨至8月底的2450-2500元/吨，涨幅达500元/吨（25.6%）。期货从深度贴水变成升水，市场乐观情绪高涨。
        8月底开始，焦炭期货呈现式微迹象，期货在狂飙猛进之后升水现货一度近200元/吨，现货虽然偏紧，但不至于有钱无货，这一点不同于2016年年底，河北地区部分钢厂焦炭库存小有累积，对焦炭涨价存在抵触情绪，明确不接受焦炭第9轮涨价，虽然焦炭还有10月份提前减产的预期支撑，10月份或许缺口会扩大，但11月份开始，高炉减产幅度大于焦炭减产，缺口扩大后的一个月就会转向宽松，做多逻辑由长变短，底气变弱。
        9月中旬，工业品整体回落，多数工业品恐高情绪蔓延，品种间下跌形成共振，下跌又催生出新的看空逻辑，强化了看空预期。黑色商品期价持续回落，现货情绪也随之受到冲击，现货在盘整之后也出现快速下跌，热卷、螺纹期现联袂下跌进一步影响了双焦情绪。双焦在9月初表现尚强势，小幅回落之后开启强势反弹，甚至有挑战前高的气势，J1801合约一度靠近2470元/吨，jm1801合约一度突破1400元/吨，然而黑色整体式微，双焦在挑战前高失败后快速回落，截止9月25日，Jm1801合约跌破1200元/吨、收至1175元/吨；J1801合约收至2012.5元/吨。
        8月初至9月份，双焦异军突起，钢材远月合约贴水大幅收窄，说明市场交易主题已从供给侧改革的单核驱动改变为供给侧改革、环保治理的双核驱动；9月初，市场突然开始意识到环保不仅影响了供给，对需求影响同样显著，环保因素似乎有供需双杀的效力，钢材现货挺价难以持续、库存也出现了累积的迹象。自9月29日焦炭首次下调价格，钢厂已连续7次下调焦炭采购价，累计降幅达500元/吨。11月钢厂限产城市进一步增多，对焦炭需求影响加大；而目前焦企限产执行力度不及预期，叠加钢厂主动去焦炭库存，焦炭现货仍悲观。
        11月份上旬开始焦炭开启上涨行情,焦炭现货上涨由港口出现出口利润，贸易商接货启动，期货强势反弹后期现套利交割行情也起到一定推动作用；担忧焦炭采购成本上涨，华东地区钢厂由于受取暖季环保限产影响较小，高利润及冬季运输担忧条件下焦炭补库较积极，当前部分贸易商库存已获利转向钢厂，此轮现货上涨一定程度由投机因素催动，整体来看华东地区钢厂焦炭库存水平处于历史同期中高位，已经透支部分市场预期钢厂限产结束前的补库需求，钢材库存若继续积累，钢材现货高位逐步调整，焦炭05合约对应补库预期有走弱可能。从焦炭供给端来看，高利润驱动增产及煤改气问题导致复产落实，供给端都将有所承压，J1805存在回调可能。