投资要点
        紧盯政策变化布局春季行情
        11  月13  日开始，我们因估值、业绩不确定性、交易结构三大因素判断白马行情短期见顶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时我们提醒投资者白马见顶回调可能对大盘产生的压制行情，并提醒投资者切勿冲动抄底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经历了一个多月幅度较深的回调后，我们认为以食品饮料、家电、电子为代表的白马板块基本已经回到合理业绩预期可以支撑的估值范围。同时白马板块交易结构也有所改善，机构获利了结行为基本已经画上句号。但是这并不意味着白马板块具备了能获取超额收益的特质。首先，从估值来说，在经历了较为深度的回调但是白酒、家电估值依然处于历史较高水平，2017E  估值也处于历史均值上方1  个标准差附近。其次，全球进入货币紧缩的时代已经确定，白马估值将受到流动性的压力，价值重估的可能性不大。再次，在12  月-1  月业绩真空期中，个股的业绩预期还将反复，不确定性仍存。因此我们认为白马股目前虽然存在配置的价值，但是短期博得超额收益的可能性较低。
        通过对过去15  年的行情进行统计，我们发现12  月底-1  月初的这段时间里，涨幅较高的行业与全年业绩增速较高的板块重合度较低。此外，我们统计发现年初行情一般都是围绕重要宏观或产业政策展开。这也就是说年初时段行情的主要机会将来自于主题投资。过去几年年初的主题行情分别是围绕金融自由化、中国“芯”、地产调控松绑、黄金避险、一带一路展开。2018  年年初的主题热点可以从近期召开的十九大与中央经济工作会议中找寻。我们认为2018  年年初主题行情可能将围绕近期会议提出的租购并举的房地产与补短板中的先进制造业展开。短期看，3300  附近的胶着震荡料将延续。继续建议投资者控制整体仓位，保持对金融、消费类价值蓝筹板块的底仓配置，特别留意估值的安全边际；更加积极地，以中长线战略思维优选进攻标的，布局2018  春季行情。
        我们重点推荐两大方向的主题机会，一是旧周期的新生：钢铁、水泥、玻璃、天然气、石墨电极等强周期板块在供需错配、行业集中度提升背景下的业绩估值双击机会；二是新供给的崛起：制造强国战略下的  5G、新能源与新能源汽车、智能硬件、半导体等战略新兴产业机会，美好生活愿景下的大众消费品升级、新零售、大健康（保险、创新药、仿制药一致性评价等）、环保生态（工业环保装备、生态修复等）。
        行业重大变化：
        1.  石墨电极走高，“中改电”预期再起，但不必对钢铁板块过于恐慌。
        2.  中央农村工作会议本周召开，农业板块有望获受到政策刺激。
        3.  IPHONE  X  订单“腰斩”，产业链2018  年业绩恐大幅低于预期。
        本周行业配置：
        超配：保险、银行、房地产、交运（民航机场）、农林牧渔
        标配：食品饮料、建材（玻璃、水泥）、采掘（天然气）、钢铁
        规避：电子、券商