事件：兴业证券12  月18  日晚间公布2017-2018  年的定增预案，拟非公开发行不超过120,000  万股（含120,000  万股），募集资金不超过80  亿元，扣除相关发行费用后，将全部用于增加公司资本金，主要是用于：扩大融资融券业务规模；扩大股票质押式回购业务规模；扩大自营业务规模，包括增加权益类、固定收益类投资、证券衍生品投资等业务规模。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        提升净资本实力，加速推进公司战略规划
        净资本是证券公司未来发展的关键因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内目前以净资本为核心的监管体系下，公司扩大传统业务优势、开展创新业务、开发创新产品，都需要有雄厚的资本金支持。结合公司2016-2020  年的战略规划，80  亿元募集资金将大幅提升公司净资本实力（截至2017  年Q3  公司净资产为332.43  亿元，若定增落地，净资产预计将提升24%），缩短与行业前十券商间的差距，加速推进公司战略规划。
        发展资本驱动型业务，通过规模效应获取绝对收益
        募集资金主要用于发展资本驱动型业务。从资金投向上看，公司的资金投向主要是自营业务（不超过60  亿元）和资本中介业务（融资融券业务不超过10  亿元，股票质押式回购业务不超过30  亿元）。
        公司具备出色的投研能力，自营投资业务成为核心的业绩增量。前三季度实现投资净收益24.78  亿元，同比大涨84.38%，占整体营收占比接近40%。
        此次募集资金中大部分将用于扩大自营业务规模，未来将在风险可控的前提下，适度增加权益类投资、固定收益类投资、证券衍生品投资等业务规模，通过规模效应获取绝对收益。
        减轻资本中介业务的付息压力。信用业务方面（尤其是股票质押），客户需求仍不断增长，公司在上半年加大在股票质押领域的资金投入，1-9  月累计实现净收入为4.12  亿元，同比下降43.23%，主要是公司显著增加短融和次级债券规模导致相应的利息支出抬升，此次通过大体量的股权融资有利于公司优化资产负债结构，减轻付息压力。
        预计17  年EPS0.36  元，BVPS6.49  元，维持“增持”评级，目标价10.10  元
        1）80  亿元非公开发行若完成，将大幅提升公司净资本实力，提升公司的核心竞争力。2）我们持续看好公司作为核心竞争力的投资研究和投资管理能力，在当前市场环境下能够为公司创造稳定营收和业绩的能力。3）同时员工持股计划将从中长期持续助力公司的发展。4）预计17E-19E  实现归母净利润为24.28/25.28/28.19  亿元，对应EPS  为0.36/0.38/0.42  元，维持目标价至10.10  元。
        风险提示：定增进展不及预期，公司业绩不及预期