报告摘要:
行业观点
国际方面,全球指数悉数上涨,标普涨0.92%、纳指涨1.41%、道指涨1.33%,周五美国三大股指齐创收盘新高,本周欧洲三大股指涨跌不一;美联储12月货币政策会议决定将联邦基金目标利率区间由1.0%-1.25%上调至1.25%-1.50%;美国参众两院将在下周五晚上对税改最终方案进行投票。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面,央行上调了逆回购和MLF操作利率,公开市场7天、28天期逆回购中标利率由此前的2.45%、2.75%上调至2.5%、2.8%,为今年3月来首次,MLF操作利率由3.20%上调至3.25%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周货币市场利率有所上行,周五Shibor隔夜利率收2.72%,本周上行11个BP;Shibor一个月利率收4.58%,本周上行15个BP;Shibor三个月利率收4.82%,本周上行3个BP。
本周券商板块、保险板块均下跌。总体来看,继续推荐关注非银板块投资机会。券商:由于去年四季度业绩低基数效应,叠加会计准则调整推动业绩释放,四季度业绩确定性改善;IPO常态化持续、四季度行业债券承销金额亦处于较好水平;两融余额稳居万亿元上,股权质押业务交易活跃,利于券商业绩创收;券商自营占比提升叠新会计准则即将适用增加板块业绩弹性,业绩有望进入改善通道,券商股蓄势待发。目前券商板块整体估值1.66X,处于历史较低位,板块具有较高安全边际、性价比较高,看好未来券商估值回升,推荐大型龙头券商中信、华泰、广发。
保险:年末板块虽有所回调,股价回落充分释放负面预期,板块长期具有较强配置价值。十年期国债收益率居3.9%左右高位,评估利率由降转增,利于险企释放准备金,叠加产品结构优化推动价值提升仍是板块核心配置逻辑。目前行业转型进度较快,保险业务回归保障、产品结构持续优化,首年、续期业务持续支撑保险公司保费、价值增长,建议积极配置保险板块,个股推荐中国平安、新华保险。
行业重要事件回顾及点评
事件:12月15日,保监会下发《保险资产负债管理监管办法》,就保险资产负债管理监管征求行业意见。
点评: 1、根据综合评级结果实施差别化监管;2、引导保险资金稳健配置,助力实体经济发展。
风险提示:金融监管趋严;监管加码超预期;投资回报率大幅下滑。