报告摘要：        
        大势研判：价值回归仍是长期趋势，热点切换跟随盈利主线
        目前A股整体估值水平已经相对合理，  但结构上存在优化空间，估值修复和超额收益机会蕴藏在盈利确定性强的优质公司中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价值回归的道路出现了波折，但是监管制度日益完善、上市公司盈利质量提升和投资者机构化国际化影响深刻，优质公司的价值回归会是长期趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）那么应该如何选择优质公司？首先在行业维度，从净利润率提升、市场份额扩大和行业空间爆发三个维度去寻找盈利确定性，受益的方向包括消费升级趋势中的高端消费品、成本转嫁能力较强的大众消费品、上游成本压力和汇率挤压得到缓解的制造业、以及行业空间持续扩张的进口替代、新兴产业。其次在个股维度，龙头公司会强者愈强，根据龙头指数统计的A股龙头公司的估值和盈利状况显示，各细分行业的A股龙头依然普遍折价。
        配置解构：关注建筑、地产、农业、大众消费及非银
        我们认为，盈利仍是决定市场结构的最重要因素，作为经济增长新动能，消费、高端制造板块将受到估值和业绩的双重支撑，将成为未来结构上的亮点。建议关注仍存在低估的建筑、地产，处于涨价趋势之中的农业、大众消费类的调味品及商贸零售，回调后的半导体具备中长期战略性配置价值。此外，非银金融依旧具备估值优势以及安全边际。
        行业聚焦：自动变速器市场外商垄断，本土整车厂扶持突围
        全球自动自动变速器市场集中度很高，市场被德美日巨头垄断。外国品牌出于维护自身商业利益，对我国实行严格技术限制，同时对国内自主品牌车厂的自动变速器供应端实行严格限制，致使国内变速器厂商技术发展与推广缓慢。本土整车厂商通过合作扶持发展本土自动变速器，支持本土自动变速器快速崛起。
        主题展望：农村集体产权改革试点扩围，利于土地流转开展
        据新华社报道，2018  年农村集体产权制度改革试点范围继续扩大，将试点县增至300  个，还将开展50  个整省整市试点，力争到2021  年底基本完成改革。在促进农村产权要素流转方面，此前的一大重点在于重构农村集体土地的产权体系，此次的试点扩围将为进一步解决土地流转前受益成员、资产所属等边界不清等问题，利于后续土地流转工作的广泛开展。从产业链受益顺序的角度，建议关注在土地价值重估、农村金融方面受益的上市公司。
        流动性追踪：央行流动性投放偏紧，资金供需紧平衡
        Shibor  隔夜、7  天利率较上周均有窄幅下降，一个月利率上升；1  年期国债收益率与10  年期国债收益率双升，国债收益率扁平化趋势增强。股市方面，两融下降，北上资金大幅下降，资金供给有所恶化；需求端,  一级市场股权融资下降，港股通流出继续增加，产业资本减持规模下降，资金需求下降，资金面供需结构紧平衡。
        风险提示
        企业盈利改善不及预期；外围流动性冲击加大