报告摘要:
事件:以美元计,中国11月出口同比增长12.3%,前值6.9%;进口增长17.7%,前值17.2%,本月实现贸易顺差402.1亿美元,前值修正为381.9亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
出口:外需强劲 出口增速超预期
(一) 出口区域:对发达和新兴国家出口全面上涨
分地区来看,全球同步复苏下,我国对发达国家和新兴市场增速全面回升,其中对印度、东盟、加拿大、韩国出口增速较上月反弹近10 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
(二) 出口商品:西方传统节日即将来临 商品出口大幅反弹
a) 七大类劳动密集型出口增速明显上涨:纺织品(本月10.94%,上月6.91%)、箱包(本月7.99%、上月-0.10%)、服装及衣着(本月4.79%%,上月-2.66%)、鞋类(本月-2.03%,上月-0.60%)、玩具(本月16.18%,上月11.58%)、塑料制品(本月6.79%、上月6.56%)同比增速较上月有所回升。
b) 高新技术及机电出口同比增速回升:高新技术产品(本月15.49%,上月7.52%)和机电产品(本月15.50%,上月8.15%)增速均上升近八个百分点。
(三) 出口展望:受益全球经济复苏 出口成为今年经济主要韧性之一
前三季度,出口对GDP 拉动大幅增强,从-0.5 个百分点升至今年前三个季度的0.3 个百分点。展望四季度,欧美日等发达经济体和新兴经济体需求复苏、西方传统节日即将来临,出口对四季度经济拉动有望增强。
进口:内需平稳 量涨价跌
(一) 进口结构:量涨价跌 大宗和汽车进口强势反弹
a) 大宗商品价量涨价跌:从数量来看,铁矿石(本月2.78%,上月-1.6%)、原油(本月14.50%,上月7.8%)和铜(本月23.68%,上月13.8%)进口量增速上行。从价格来看,铁矿石(本月11.21%,上月18.85%)、原油(本月19.38%,上月19.77%)和铜(本月30.87%,上月31.98%)同比均较上月小幅收窄。
b) 汽车和汽车底盘进口量涨价跌、飞机进口量跌价涨:从进口量来看,汽车和汽车底盘(本月59.1%,上月29.87%)同比大幅上升、飞机(本月8.94%,上月11.08%)同比下降;从进口价来看,汽车和汽车底盘(本月-10.56%,上月10.17%)价格下降、飞机(本月5.76%,上月5.15%)价格增速上升。
(二) 进口展望:预计全年进口增速平稳
11 月中国PMI 生产、订单、价格均出现回升,内需平稳下全年进口增速不差。
贸易顺差:顺差扩大 年内人民币不弱
贸易顺差持续恢复、外围美元不强、国内流动性改善,年内人民币不会太弱。
风险提示:
宏观经济或监管政策出现大幅调整;海外经济政策层面出现黑天鹅事件。