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轻工制造行业研究报告:信达证券-轻工制造行业2018年度投资策略:优选龙头,把握行业整合-171215

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2017-12-16 09:24:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李沁
研报出处: 信达证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 看好
研报大小: 937 KB 分享者: ga****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2017  年轻工制造行业逊于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今,轻工制造行业行情逊于大盘。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至12  月14  日(下同),上证综指上涨6.08%,沪深300  指数上涨21.63%。轻工制造板块下跌12.75%,在28  个行业中,排第24  位。除了家具和造纸以外,其他子版块呈现负收益。涨幅从大到小分别为:造纸(3.79%)、家具(0.58%)、包装印刷(-23.85%)、其他家用轻工(-29.42%)、文娱用品(-29.68%)。轻工制造行业目前PE  为28  倍,低于历史平均水平。
        家具:优选业绩增长确定性强的龙头公司。年初至今,家具板块涨幅0.58%,优于轻工制造板块,逊于大盘,当前市盈率34  倍,低于历史平均水平。由于受地产调控影响,2018  年家具板块估值或将持续承压。近年来,实力较强的家具上市公司均大力建设品牌形象、渠道推广、生产线和信息化改造、品类扩张延伸产业链,人才、资源、流量都在向竞争力强的龙头公司汇聚,行业集中度提升明显。此外,家具行业规模效应和品牌效应显著,部分家具龙头公司过去也曾穿越地产周期实现业绩高速增长。尤其定制家具行业目前处于渗透率提高空间巨大的快速发展期,2018  年有望再次穿越周期,保持业绩高增长。
        造纸:行业回暖,估值低位可适当布局。造纸行业自2016  年底开始,纸价持续回暖并保持在较高水平。2017  年前三季度造纸行业营业收入和利润总额显著增长,营收增速和盈利能力均大幅提升。随着供给侧改革深化和环保力度加大,造纸行业去产能成效明显,行业供需健康发展。由于环保政策趋严,行业扩产受限,我们认为,本轮景气有望保持至2018  年上半年,造纸龙头将保持较高盈利水平。
        行业评级与投资建议。轻工制造行业目前整体估值略低于历史平均水平,而家具、造纸等子版块的业绩增长有较强支撑,部分优选龙头公司将受益更大,维持轻工制造行业“看好”评级。建议关注综合实力强、业绩增长确定性强的家具龙头公司和细分纸品龙头。建议关注欧派家居(603833.SH)、索菲亚(002572.SZ)、太阳纸业(002078.SZ)。
        风险因素:房地产市场调控加剧导致家具需求减弱;上游原材料价格持续上涨;消费升级不达预期;市场竞争加剧。
        

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