■事件：
        12  月14  日，大北农公布公告，2017  年限制性股票激励计划授予完成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】授予日是11  月6  日，授予价格3.76  元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■我们的观点和看法：
        1、限制性股票激励激发企业活力，背书业绩增长。
        类合伙人文化是公司文化的重要内核。本激励计划拟授予的激励对象共计1484  人，  包括公司核心技术人员、业务骨干、中层管理人员(不包括公司董监高等高级管理人员)。授予的限制性股票数量为  14,232.4743  万股。此次激励计划的行权条件是2017-2019  年归母净利润增长率相对于2016  年不低于40%、68%、90%，即同比增速不低于40%、20%、13%。该激励计划，一方面，彰显了对公司业务发展的信心，另一方面，此次激励计划配合公司干部队伍年轻化以及盈利承诺约束，将激发员工创业热情，为公司实现新一轮的增长奠定基础。
        2、聚焦高端料，迎接增长新阶段
        下游养殖规模化为公司提高市占率提供了前提条件。公司制定了未来3  年内将高端料的市占率从8%提高到20%的发展目标。为此，公司做了一系列的调整。一方面，公司积极激发员工积极性。将考核指标明确为业绩考核，调整骨干队伍，实现大幅年轻化，并与各片区负责人签订业绩承诺协议，多重并举，激发团队活力。另一方面，公司调整销售队伍，落地猪场驻场服务。通过对老员工的分流以及对年轻员工进行普遍技术培训，实现公司销售队伍结构优化，具备将猪场服务落地的技术服务能力及执行力。
        经过两年的努力，公司目前转型初见成效。各片区骨干队伍形成85  后干部带领90  后员工新局面。公司销售人员从高峰期的近16318  大幅缩减至2016年底的9650  人。预计当前饲料业务销售人员进一步下降至七千多人左右。随着猪场服务的落地，公司的销售模式也从原来的经销为主变成以直销为主，我们预计，对猪场的直销比例已经达到60%。而且，随着销售人员结构的优化，公司的三项费用率也有明显的下降，进一步提高公司的盈利能力。由此也带动公司ROE  在多年回落之后的再次回升。
        ■投资建议：
        公司干部队伍年轻化、利润目标约束化，是最大的预期差所在。我们预计，2017-2019  年，公司净利润分别为12.84  /16.1/19.55  亿元，对应EPS  分别为0.3/0.38/0.46  元，同比增长45.51%、25.37%、21.42%。给予2018  年24  倍市盈率，6  个月目标价9  元，维持买入评级。
        风险提示：疫病风险；自然灾害风险；政策风险；