公司概况:铁路信号通信领域的优势厂商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】辉煌科技公司董事长兼总经理李海鹰为第一大股东。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主要从事铁路信号通信领域产品的研制开发、生产及销售。主要产品包括铁路信号微机监测系统、铁路综合视频监控系统等。相比行业内的主要竞争对手,所获得的产品认定证书最多,产品线最为丰富。主要产品进入全国前三。较多的产品和技术储备为公司未来拓展新的增长点奠定了较好的基础。公司客户基础广泛,为未来增长提供了保障。
募资项目的建设将打开公司成长空间。本次募集资金投入3个项目:铁路信号微机监测系统的产业化、铁路无线调车机车信号和监控系统、新产品技术研发中心。总投资额1.38亿元。本次募集资金投资项目实施后,公司资产规模将有较大提升,产品结构更加丰富,竞争能力和市场影响力显著增强,将能够更好地满足国家铁路市场、厂矿企业铁路市场、地方铁路市场及海外市场的需求,从而进一步降低对国家铁路市场的依赖。
铁路信息化建设支持公司快速成长。我们认为铁路信息化将为公司的发展提供巨大的空间,铁路信号通信市场未来将保持稳定的增长,公司通过不断的加大研发,拓展产品线,积极向创新型轨道交通信号系统解决方案提供商转型,并在相关领域不断探索,为进入地铁交通及国外铁路交通信号通信市场做好了准备。
盈利预测与估值。在营业成本、期间费用保持稳定的假设前提下,我们预计公司2009-2011年的收入将达到17365、22262和27827万元,复合增长率为27.7%,净利润分别为4996、6237和7326万元,复合增长率为18. 9%,每股收益分别为0.81、1.01和1.19元。25元的发行价对应的市盈率分别为30.8、24.7和21倍。对比行业内可比公司,我们认为公司30倍市盈率较合理,考虑到上市后价格与发行价平均有1 倍涨幅,且中小版上市公司目前算术平均估值不超过09 年46 倍PE,我们认为上市后首日价格为37-50 元之间,上市首日合理的定价区间在28.35-32.4元,相当于09 年35-40 倍PE。