投资要点：
􀂾  公司债发行基本信息——本期公司债发行总额14  亿元，发行期限5年，招商证券为本期债券的主承销商，中诚信给予发行人AA+的主体评级，阳泉煤业集团为公司提供担保，债信评级为AA+。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们根据内部评分系统，给予本期债券3  评分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）募集资金用于调整债务结构、补充流动资金。
􀂾  高信用风险行业——我国是煤炭生产及消费大国，煤炭作为重要的一次能源广泛应用于工业生产当中，属高周期性行业。由于我国煤炭分布极不均衡，短期运力形成行业的瓶颈。行业的集中度较低、竞争激烈，由此引发了煤炭安全问题，短期内因整顿会影响煤炭供给，同时行业集中度及竞争格局有可能发生改变。
􀂾  单一煤炭业务——公司主要进行煤炭生产、销售，产品结构较为单一，占到收入的97%以上，副业的贡献度较低；产品受电力的影响较大，对主要客户有一定的依存度。
􀂾  关注母公司关联交易——发行人与母公司的关联度较高，主要体现在母公司销售严重依赖发行人，发行人原煤50%以上来自母公司，这种关联交易一方面导致公司利润水平偏低，另一方面也严重影响公司现金流。我们一方面认为母公司担保增级无效，另一方面也关注母公司的资产注入状况。
􀂾  现金流依赖负债周转速度——公司有息负债水平基本符合行业平均水平，虽流动负债占比较高，但短期刚性债务压力极小。公司流动负债中应收、预收项占比高达60%，应付项目变动占经营性现金流变动的50%以上，现金流对负债的周转速度依赖较大