投资要点：
■  彩印复合包装为公司主要产品  公司彩印复合包装材料的产量为4.25  万吨/年，真空镀铝包装材料产量为1  万吨/年，PE  膜的产量为1.25  万吨/年，CPP  膜的产量为1  万吨/年，需外购BOPP  膜，PET膜量分别为1  万吨/年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
■  公司客户多系国内消费品龙头企业，需求刚性  主要在食品、日化、医药和农药行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）乳制品包装材料主要有伊利（8000  万销售额）、完达山、雀巢等知名企业，同时公司开发出新客户：徐福记、百事和阿卑士等，三聚氰胺事件的影响的减弱将恢复公司客户对乳制品包装的需求。洗涤用品包装方面，公司的客户包括纳爱斯、立白、宝洁等国内外龙头企业；医药包装客户则包括三九医药、神威药业、云南滇虹、湖北广济、等大企业。
■  公司营销模式最大化减少存货风险  公司产品通常为日用消费品（快速消费品）的外包装，系市场化的非标产品，在公司接到客户订单后才进入生产准备阶段，是典型的以销定产经营模式；公司的客户也是根据其自身的市场和营销需要来确定其产品的外包装并发出订单的，因此，公司与客户签署的销售合同通常为某一周期的原则性框架合同。公司服务的行业发展较好，客户群相对稳定且有成长，且多为某一领域的知名品牌和龙头企业，资信度高，订单的签署与执行正常持续。虽然2009  年将受到外部环境影响，但预计公司净利润依然能够保持10％以上的增长。同时股权激励的实施有助于管理层稳定且使股东利益最大化。
■  估值建议  我们预计09，10、11  年公司每股收益为0.61  元，0.71元，0.85  元，从相对估值来看，10  年给予公司20  市盈率，公司的目标价位为14.2  元。鉴于2009  年公司较为明确的成长性和防御性，给予公司“推荐”评级。