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广联达研究报告:国信证券-广联达-002410-二期员工持股计划完成,千亿BIM市场待开拓-171214

股票名称: 广联达 股票代码: 002410分享时间:2017-12-14 14:54:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高耀华,何立中
研报出处: 国信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 544 KB 分享者: pyd****xd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事项:
  12月12日,广联达公告,2017年12月12日,中信证券广联达投资1号定向资产管理计划通过深圳证券交易所大宗交易系统买入公司股票129万股,成交金额为2451万元,成交价格为19.00元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  截至2017年12月12日,公司第二期员工持股计划已完成股票购买,合计持有公司股票239万股,占公司总股本的比例为0.21%,成交总额为4541万元,成交均价为19.00元/股,大宗交易成交129万股,成交价19.0元折价5.14%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(上述购买的股票将按照规定予以锁定,锁定期自本公告披露之日起12个月)。
  评论:
  公司第一期员工持股计划暂未收益
  公司第一期员工持股计划在2015年7月2日完成,公司第一期员工持股计划合计持有公司股票3,725,000股,占成交总额为93,891,886.20元,成交均价为25.21元/股。考虑2015年、2016年每股分红0.2元、0.3元,第一期员工持股均价仍旧高于今日收盘价20.2元/股。主要原因是2015年上半年的大牛市推高了员工持股均价。
  第一期没有受益的情况下,第二期员工持股计划仍然能够落地完成,彰显管理层的信心
  公司第二期员工持股计划合计持有公司股票239万股,占公司总股本的比例为0.21%,成交总额为4541万元,成交均价为19.00元/股,成交价19.0元折价5.14%。按照2017年6月公司公告的第二期员工持股计划,参加本期计划的员工共139人,约占公司2016年底员工总数的3.02%,其中董事(不含独立董事)、监事及高级管理人员5人。
  在第一期员工持股计划没有受益情况下,第二期仍然能够完成,说明公司管理层对公司的未来充满信息。
  住建部:BIM标准成功获批,2018年1月1日起实行
  住房和城乡建设部于2017年5月4日发布第1534号公告,批准《建筑信息模型施工应用标准》为国家标准。
  该《标准》是我国第一部建筑工程施工领域的BIM应用标准,填补了我国BIM技术应用标准的空白,与行业BIM技术政策和《2016-2020年建筑业信息化发展纲要》等)相呼应。
  BIM标准是建立标准的语义和信息交流的规则,为建筑全生命周期的信息资源共享和业务协作提供有力保证。
  目前并未在建筑全生命周期范围内大规模地实施应用BIM,以及在此基础上实施ERP、BLM等全面的信息化管理,其主要原因就在于建筑信息模型标准体系与标准的缺失。与其他行业相比,建筑物的生产时基于项目与协作的,通常由多个平行的利益相关方在较长的时间段协作完成。建筑业的信息化尤其依赖在不同阶段、不同专业之间的信息传递标准,即需建立一个全行业的标准语义和信息交换标准,否则将无法整体实现BIM的优势和价值。此外,BIM标准对建筑企业的信息化实施具有积极的促进作用,尤其是涉及企业中的业务管理与数据管理的软件,均依赖标准化所提供的基础数据、业务模型,从而促进建筑业管理由粗放型转向精细化管理。
  广联达前瞻布局BIM打开千亿空间
  BIM行业市场可分为BIM产品市场、BIM咨询市场、BIM培训市场和BIM运维市场四大领域。BIM产品主要使用场景是建筑项目工地,目前全国建筑项目数约50万个,产品单价约10万元/项目,BIM产品市场空间约500亿元。BIM咨询市场通常以新房修建过程中BIM业务咨询为主,按建筑面积收费,现阶段每年新开工面积约50亿平方米,单价约10元/平方米,BIM咨询市场空间约500亿元。BIM培训市场主要给建筑从业人员进行BIM培训为主,单价约100-200元/人,现在建筑从业人数约5000万人,BIM培训市场空间约50亿元。BIM运维市场主要是针对存量建筑,现阶段城市住宅建筑面积约230亿平方米,单价5元/平方米,粗略估计市场空间超1000亿元。BIM市场空间总体超过2000亿元。
  广联达在8年前就与斯坦福、马里兰大学合作开展BIM研究,开始布局BIM;2014年收购全球领先的MEP设计和施工软件公司Progman,正式发布BIM5D;2015年开始全面推广BIM系列产品,BIM业务发展驶入快车道。
  广联达现在已经拥有了丰富的BIM产品体系,如BIM5D、BIM模架、BIM场布、服务产品等,公司按照项目每年收取服务费,现有BIM业务针对每个项目大概收取的费用是5万元/项,按照现有市场情况已经可以在百亿市场中占据绝对领先的地位。我们假设未来每年新开工项目从60万个下降到50万个,广联达占据40%的市场份额,每个项目收入约为5万元,则广联达BIM产品收入可到达100亿。假如广联达的BIM产品线进一步丰富,未来预计可从每个项目中获得10万元收入;同时随着广联达在BIM领域的积累,更是有可能涉及BIM咨询、培训、运维等相关业务。公司面临千亿级的市场空间,有着足够大的舞台来发挥自身的专业技术优势,为国家乃至全球建筑行业信息化贡献力量。
  盈利预测与投资建议
  我们预测2017~2019年公司营收分别为24.59/30.69/39.15亿元,增速分别为20.6%/24.8%/27.5%。净利润为5.65/6.93/8.669亿元,增速分别为33.6%/22.7%/24.9%。2017~2019年每股收益0.51/0.62/0.77元,对应2017~2019市盈率分别为40/32.6/26.1倍。维持买入评级。
  
  

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