结论：
1.下半年公司高端酒的回暖值得预期，中低端酒会继续保持较好增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内白酒第一阵营里的一员，上半年受到金融危机冲击出现高端酒大幅下滑、低端酒大幅增长的格局，为公司下半年调整工作思路指明了方向，我们认同公司关于下半年高端酒水井坊及其系列酒的销售会因为一系列因素而转好的预期和判断，认为公司会迎来较好的发展空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全兴大曲曾是中国名酒，作为公司的中低端品牌，在正确的战略策略指导下，在执行力逐步到位的情况下，仍然有望继续保持较快增长。
2.公司的房地产业务的确会在业绩改善和现金流补充方面发挥重要作用。公司房地产项目是民用住宅，07  年已经销售了第一期，今年销售了第二期，预售款项已经达到11  亿多元，第一期约定在今年9  月交钥匙（交付使用），第二期应该在2010  年，按照成都市在汶川地震后发布的政策规定，允许房主延缓两个月接收钥匙和房屋，这样，公司今年将会有大约5  个亿的预收账款可以确认为收入，净利润差不多有8500  万元，相当于公司上半年净利润的80%以上，这对于公司的业绩改善和现金流的确有重大帮助。
3.公司停牌公告提到的大股东与外资方深入合作、开展合营一事，对于公司未来经营、管理和发展或许真的可以期待。蒂亚吉欧是全球最大的英国烈酒企业，有很好的市场、营销和管理经验，入住多年来均无建树，一则体现出该公司的谨慎，二则看出中方的理性。本次深入合作、合营，应该重点在于打造高端酒水井坊的品牌和市场，而一旦建立行之有效的、适合中国高端白酒消费的新模式，则无疑对水井坊的销售“石破惊天”，这对于目前销量只有产量一半左右的水井坊来说，的确是重要利好。
4.盈利预测与投资评级：维持“强烈推荐”评级  综合考虑公司面临的国际国内经济环境、大股东背景、水井坊和全兴双品牌在下半年即将产生的合力、未来的涨价效应，以及房地产业务对公司业绩改善和现金流的重要作用，我们维持如下预测：公司2009-2011  年主营收入会均会增长30%左右，净利润会增长10%、20%和20%左右，每股收益可以达到0.71  元、0.86  元和1.03  元左右。
我们认为，对公司的估值还是区分白酒和房地产业务。白酒业务由于公司品牌属于白酒第一阵营而应可享受一定的估值溢价，09  年给予30  倍PE  并不过分，与0.51  元左右的EPS  对应股价为15  元左右；房地产业务假如净利润达到0.85  亿元左右（以11.9  亿元的40%确认为09  年收入，而销售净利率约为17.5%），折合EPS0.17  元，按照最近四年房地产行业平均40  倍市盈率计算，对应股价为6.95  元，公司合理股价合计可达22  元左右，与目前17.01  元相比还有30%以上上升空间，故维持“强烈推荐”评级。