主要观点：
        回顾2016：涨幅居中、估值回落，业绩增速回升、行业内分化显著
        年初至今，医药指数年初至今涨幅8.07%，行业排名第12，跑输沪深300，整体表现中游。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业整体估值38倍（整体法），趋于历史平均水平，板块内估值分化明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受招标降价、医保控费等政策因素影响，医药行业也步入新常态，行业增速进入换挡期，预计未来行业整体增速仍可保持在10-15%区间稳步增长。从医药制造业和上市公司数据来看，行业业绩增速已经开始出现企稳回升。但子行业内业绩分化也比较明显，同时我们发现各子板块的龙头公司业绩整体增速要明显快于行业整体。
        政策：医改进入攻坚阶段，审批、质量、流通全方位变革
        国务院最新发布的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》（42号文）其中提出的36条改革措施不仅体现了政策制定者对我国医药产业创新的支持和鼓励，也是对前期医药药品监管制度改革措施的承接和连贯，保证了政策的连续性。当前医改已经进入攻坚阶段，医药行业的顶层设计已经基本完成，改革领域已经涵盖审批、质量、药品流通链条式改革。
        策略：关注医改为龙头带来的投资逻辑不变，创新药为最重要主线
        我们认为应继续把握医改带来的投资机会，我们更加强调中国医药企业步入创新阶段所带来的创新药估值变化带来的投资机会。未来10年是中国将完成从仿制药大国向创新药强国转变的重要时期，创新药将是A股医药行业最重要的投资机会。投资主线包括：1）创新：我们建议关注研发能力较强、产品梯队健全的创新领头羊恒瑞医药、复星医药、丽珠集团；CAR-T细胞免疫治疗推荐精准医疗龙头安科生物。（2）医保目录调整：医保目录调整与医保谈判将为优势品种企业带来业绩增量，建议关注康弘药业。（3）一致性评价：①优势品种企业直接受益，建议关注华东医药；②制剂出口回归国内享有绿色通道：建议关注专注于制剂出口的华海药业；②CRO行业面临扩容，推荐临床CRO龙头泰格医药。（4）两票制带来流通领域整合关注商业龙头上海医药；零售市场反弹+整合+处方外流推荐精细化管理药店龙头益丰药房、一心堂和国药一致，关注老百姓。（5）细分行业龙头：建议关注高景气度的行业生长激素领域龙头长春高新，中药非处方药龙头华润三九和优质儿童药企济川药业；心血管器械龙头乐普医疗，建议关注连锁眼科医院爱尔眼科。
        公司：重点推荐创新药龙头和细分领域领域龙头
        重点推荐安科生物、泰格医药、益丰药房、一心堂、国药一致、华东医药，关注恒瑞医药、复星医药、丽珠集团、上海医药、济川药业等。
        风险提示
        政策推行不及预期；股市系统性风险。