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研究报告:金瑞期货-2018年铅市场行情展望:供应小幅过剩,铅价震荡偏弱-171208

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-13 16:17:59
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗平
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 889 KB 分享者: pp****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2017年波动大幅上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年中国铅市场受环保影响,精矿及原生铅的供应均有缩减,但后期规模企业再生铅增产较多,由于下游消费过度集中在铅酸蓄电池领域,这使得基本面转淡时易对价格形成拖累,铅价年内经历了较大波动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2018全球精矿市场供应渐宽松。2017年精矿市场延续短缺格局,存在2.5万吨小幅缺口,2018年精矿供应将呈现恢复性增长,这主要源于新项目投产及关停矿山集中重启后的产量释放,2018年国内外冶炼新投产项目较少,对精矿的需求维持平稳,我们预计2018年精矿市场维持紧平衡,或小幅过剩7万吨。
        2018全球精炼铅维持小幅过剩。受制于中国环保政策对冶炼和矿山的约束,预计原生铅总体供应平稳,但再生铅明年新投产项目在下半年较为集中,调高再生铅供应增速,预计中国市场将由紧平衡转向过剩。海外精炼铅市场得益于经济复苏或维持紧缺。总体上,2018年精炼铅市场维持过剩。
        看淡未来中国铅消费。铅酸电池行业消费税的实施、传统燃油车退出时间表提上日程表、汽车行业恢复10%的车辆购置税等制约消费,铅酸电池行业优化升级,我们看淡未来铅的需求,预计2018年中国铅的消费维持不到1%的增速。
        短缺转过剩铅价承压回落。在低库存水平下,2018年由于短期检修、减产或环保导致的限产行为,将令铅市场短期缺口放大,从而推高铅价,这在上半年将表现更为明显。下半年海外矿山产量释放以及中国再生铅项目的大量投产,预计中国过剩加剧,价格会冲高回落,总体上,2018年铅价维持区间震荡的可能性较大,预计沪铅价格波动区间16000/21000元,伦铅波动范围2100/2600美元。
        风险提示:我们基于全球经济保持平稳下做出的预估,如海外矿山复产超预期,中国再生铅产量投产进度加快,都将加大铅市场过剩,从而令价格承压下行。

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