自  2016  年开始的锌精矿短缺引发价格大幅上涨的行情即将告一段落：随着锌价的高企，全球锌精矿积极复产与达产，自  2018  年开始锌精矿逐步回归平衡并于未来几年出现过剩
        锌资源量过剩（即锌精矿-锌消费）将在  2019  年出现，并于  2020  年继续扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而境内外锌冶炼产能完全有能力将锌精矿转为精炼锌供市场消化，近三年内冶炼不存在瓶颈
        在锌消费增速保守估计的前提下，2018  年锌锭市场将继续出现  21  万吨的短缺，虽然目前全球显性库存足够覆盖短缺并支撑到供需结构扭转，但低库存所带来的市场情绪激化将放大锌价的波动幅度
        从市场平衡与博弈的角度出发，我们认为锌价将在  2018  年上演最后一轮表演，随着供应的回归而出现下行，考虑到渠道库存已被有效压缩，伴随着锌价的下跌被释放的补库需求会令锌价的下挫进程受到牵绊，尤其在  2018  年-2019  年，市场由短缺向过剩的转移过程中，锌价的下行并不会立刻兑现
        2018  年锌价波幅将进一步扩大，沪锌主力核心运行区间  20000-28000  元/吨，伦锌核心运行区间预计在  2400-3500  美元/吨
        风险因素：
        嘉能可复产：由于在不算嘉能可复产的前提下，2019  年市场转为过剩，如果嘉能可提前复产，将加速供需结构的扭转，因而锌价提前见顶
        消费好于预期：处于对宏观经济的增速下行的预期，在此保守估计锌未来消费增速，如果消费好于预期，将令延缓供需结构的扭转，加深  2018  年去库存的程度；但由于  2019  年以后锌矿有足够的结余，能够承受更多消费的需求
        中国环保对冶炼的影响：干扰冶炼产能的发挥，令锌精矿无法如数转为锌锭，这将使得锌锭短缺境况时间延长而锌精矿相对宽裕，使得锌价高位运行的同时加工费也进一步上调