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天威保变研究报告:民族证券-天威保变-600550-低潮时的扩张是为了收获-090918

股票名称: 天威保变 股票代码: 600550分享时间:2009-09-18 15:23:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 符彩霞
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 374 KB 分享者: 该**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

变压器业务将受益于特高压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】初步预计公司2009年变压器产量1亿kVA左右,同比增长25%-30%之间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我们所收集的资料,2009年-2020年间,国内750kV及以上的交流特高压投资预计将在5500亿元左右,按变压器、电抗器占比7.36%计算,则需变压器400亿元左右;500kV及以上直流投资4500亿元左右,按换流变占17.29%计算,需750亿元左右。公司在交流领域的市场占有率至少可以达到1/3,在直流方面假设能拿到20%的份额,则合计可拿到280亿元左右的订单,年均20亿元以上,占公司2008年变压器收入的一半以上。
变压器出口市场有待开拓。未来变压器出口目标市场主要是印度和俄罗斯。印度市场预计未来年电力新增容量可达到2000万千瓦左右,220kV及以上变电容量7600万kVA左右。俄罗斯市场未来年均电网改造投资700亿元左右,约占我国2008年电网投资的1/4左右。公司出口业务目前占收入的5%不到,未来有开拓潜力。
新能源项目陆续投产。公司风电项目正处于规模化前期,天威硅业3000吨多晶硅项目、46.5MW薄膜一期均已投产,  乐电天威3000吨多晶硅项目预计不久将投产。当许多光伏项目因融资不畅而缓建、停建时,公司的光伏项目仍在有计划地持续推进。一旦光伏市场回复正常的增长轨道,公司现在的努力将获得丰厚的回报。

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