事件：12  月11  日国家统计局公布了11  月中国财政数据：1）11  月全国公共财政收入为11385.0  亿元，同比增长-1.4%，前值5.4%，1-11  月全国公共财政收入为161748  亿元，同比增长8.4%，前值9.2%；2）全国公共财政支出16566.0  亿元，同比下降9.1%，前值下降5.9%，1-11  月全国公共财政支出179560  亿元，同比增长7.8%，前值9.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        受税收收入同比大幅下降影响，全国公共财政收入同比下降明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11  月税收收入为8779.0  亿元，同比为2.6%，较10  月下降7.49  个百分点，连续2  个月大幅下滑，环比减少5413  亿元或-38.14%，非税收收入为2606.0  亿元，同比-12.90%，较10月收窄4.38  个百分点。中央财政收入同比和地方政府财政收入同比均大幅回落。
        11  月中央财政收入同比1.1%，较10  月下降2.6  个百分点，11  月地方本级财政收入同比-3.8%，较10  月下降11.1  个百分点。11  月国内增值税同比6.63%，较10月下降5.6  个百分点；国内消费税同比-17.5%，较10  月下降8.8  个百分点，个人所得税同比18.9%，较10  月下降4.9  个百分点；受企业成本端承压，企业利润受到一定影响，企业所得税同比-13.3%，较10  月下降21.8  个百分点。关税同比10.3%，较10  月下降2.3  个百分点，进口环节增值税和消费税同比18.4%，较10  月下降0.3  个百分点，由于12月将降低部分消费品进口关税，平均税率由17.3%降至7.7%，12  月关税同比或仍下降。受限购、限贷、房贷利率上升，加强监管消费贷流入房地产影响，不地产相关的税收总体较低。11  月房产税收同比18.1%，较10  月下降0.8  个百分点，契税15.1%，较10  月增加18.7  个百分点，土地增值税17.3%，较10  月同比上升19.5  个百分点，城镇土地使用税7.2%，较10  月上升1.1  个百分点，耕地占用税-7.9%，较10  月收窄52.3  个百分点。
        全国中央本级财政支出和地方财政支出同比分化，中央本级财政支出同比回升，地方财政支出同比下跌，单月财政赤字，12  月财政支出的力度或较往年为弱。11  月公共财政支出16566.0  亿元，较10  月下降5444.2  亿元，11  月同比-9.1%，较10月下降3.2  个百分点。中央本级财政支出同比8.7%，较10  月上升14.7  个百分点，11  月地方财政支出同比-11.6%，较10  月下降3.1  个百分点。已经出来数据的公共财政支出分项中，文化体育不传媒、农林水事务累计同比上升，教育、科学技术、社会保障和就业、医疗卫生不计划生育、节能环保、城乡社区事务累计同比下降，11  月值较10  月分别下降3.38、8.40、3.46、3.01、11.29  和6.24  个百分点。受财政收入大幅下降影响，财政收支由盈余转变为赤字，11  月财政赤字5181  亿元，10月财政盈余为5112  亿元，去年同期赤字为6573  亿元，11  月累计赤字1.78  万亿元，占预算赤字2.38  万亿元的74.79%，2016  年11  月累计赤字占总赤字的62.17%,2015  年11  月累计赤字占总赤字的43.68%，12  月财政支出力度较强，但较往年为弱。
        地方政府性基金收入的国有土地使用权出让收入回升，明年12  个试点城市和北京、上海开展住房租赁试点，住房租赁用地将大增，2018  年国有土地使用权出让收入有稳定基础。11  月地方政府国有土地使用权出让收入为5431  亿元，环比增加2240亿元，同比为22.51%，较10  月增加1.28  个百分点，11  月其累计同比为35.3%，较10  月下降2.0  个百分点，较去年同期增加20.1  个百分点。地方本级政府性基金收入中国有土地使用权出让收入占到全国政府性基金收入的83.94%，而全国政府性基金收入占全国财政收入的30%以上，虽然国有土地使用权出让收入增速稳步增加，但由于我国税收收入增速的大幅下降，导致我国财政收入增速下降。
        风险提示：经济超预期下行，贸易环境改善不及预期。