􀁺  结论和投资建议：5  年以内的定存浮息债定价较为合理，1-2  年的浮息债反而可能被市场低估，存在一定的交易机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中长期定存浮息债价格被高估，加息预期向下修正对中长期定存浮息债不利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Shibor  浮息债具有交易和配置双重价值。当前含权金融债和固息金融债之间的利差处于09  年以来波动区间的上限，具有较强的风险保护性。无论未来固息债如何波动，含权债都是一个相对不错的选择。我们建议投资者对FR007  利率互换采取“收固付浮”的交易策略。
􀁺  原因及逻辑：投资者对未来的加息预期决定着债券市场的走势，而产出缺口又决定着投资者对未来加息预期空间。由于之前市场加息预期的上升幅度远大于产出缺口的恢复速度。无论从历史还是国内外经济形势看，市场预期可能过于乐观了。在没有新的超预期的经济数据出台之前，中长期加息预期的向下修正将继续助推中长期国债反弹。
􀁺  与大众有别的认识：美国国债收益率的走势主要与实际收益率密切相关，而与通胀预期的关系不显著，经常出现背离。美国国债收益率与实际通胀走势的关系同样不显著。因为美国投资者对通胀有着相对稳定的预期，实际通胀的短期波动难以引起通胀预期的大幅变化。中国货币政策多目标使得投资者对通胀预期充满很大的不确定性