主要观点：
        出口强势回升，外贸持续向好
        11  月我国对外贸易进出口数据超预期回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中出口增长  10.3%，较上月上升  4.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经历了  10  月份的季节性回落后，本月出口增速超预期回升，与  PMI  新出口订单指数的回升的表现也较为一致。临近圣诞，海外消费需求大增刺激出口。与此同时从  11  月公布的欧美日等国家的  PMI  数据来看，近期海外经济稳健复苏，外需向好拉动出口回升。进口为  15.6%，较上月下降  0.3  个百分点，在  9  月企业提前生产所产生的较高基数下，本月进口增速企稳，内需依然不弱。本月贸易顺差为  2636  亿元，较上月持续回升。从贸易结构来看，一般贸易持续增长，贸易方式结构继续优化。从进出口主要国别来看，对欧盟、美国、日本和东盟等传统贸易伙伴进出口均呈现较快增长态势。此外，中国外贸出口先导指数为  41.8，较上月回升  0.2。出口强势回升，进口仍显平稳，外贸持续向好。
        年底市场徘徊筑底
        11  月进出口、PMI  均有所回升，出口超预期回升，经济向好态势不变。在“去杠杆”为核心的宏观政策体系下，资本市场上的风险偏好仍然较低，受货币偏紧持续、短期经济前景忧虑上升，以及周期、资源平上涨动力减弱影响，短期市场仍将维持一段时间的犹豫期。长期看，经济稳中趋升和工业经济效益回升前景，未来资本市场整体将延续逐渐回暖、波动回升格局，市场底部或将逐步抬高，个股差异化将扩大，价值投资的时代到来。由于基础货币投放渠道的变化，准备金市场的利率基准在抬高，这直接导致了货币体系利率水准逐步抬高。货币利率要下降，央行非扭转当前的基础货币投放变化趋势不可——即开启直购资产投放货币模式。这也是市场未来的机会所在。但在目前的情况下，短期货币市场紧张态势延续，债市回升短期无望。
        内外需共同改善奠定贸易良好基础
        外贸在经历了  10  月的季节性回落后，11  月迎来强劲回升，出口大幅度超预期回升，证明了外贸向好态势，奠定全年外贸向好的格局。世界经济同中国经济一道延续平稳回升态势，造就了中国外贸平稳发展的基础。大宗商品的价格在2016年4季上涨后进入一个新的平衡区，进口增速在基数作用下仍会延续  3-6  月的较高增速，出口受益于全球经济回升，也将延续稳中有升态势。较高的贸易顺差，加上中国今年对海外投资审核的严格化，国际收支状况好转态势也将延续。这将使得未来外汇储备维持平稳态势。外贸的向好有助于人民币年内走稳回升格局的确立。人民币货币是管制货币，在资本项目没有开放条件下，人民币汇率方向主要取决于政策变化；人民币国际化和“一带一路”的战略框架下，维持人民币汇率稳中偏升态势，将是政策的优先选择！