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研究报告:民生证券-2018年度投资策略:寻找A股估值的锚及盈利的源泉-171211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-11 18:44:53
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨柳,金达莱,李瑾
研报出处: 民生证券 研报页数: 67 页 推荐评级:
研报大小: 6,972 KB 分享者: zwx****56 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        对A股未来估值与盈利演化的核心判断:
        1.中国宏观经济、流动性、监管环境与投资者结构的变化导致A股整体估值从剧烈波动转变为均值回归。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.目前A股整体估值水平相对合理,2018年难有系统性估值调整,但市值结构和行业结构上依然存在估值调整空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3.从行业轮动角度看,消费品整体估值依然偏低,资源品基本接近合理估值水平,投资品估值存在下行空间。
        4.从行业内部格局看,A股多数行业都已经进入成熟阶段,行业增速放缓,伴随龙头公司市占率提升,估值也将出现溢价。
        5.股价的两个驱动因素中,伴随A股估值波动下降回归均衡,盈利增长正在上升为行业配置和择股的核心因素。
        6.A股盈利水平对经济的代表性在增强,两者增速的背离在收窄,意味着未来A股整体盈利水平将继续缓慢下行。
        7.从盈利的三个源泉寻找投资机会:净利润率提升、市场份额扩大、行业空间爆发。
        ?风险提示:经济超预期下行;IPO供给快于预期;企业盈利改善低于预期;全球地缘政治冲突爆发

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