一、事件概述
公司今日午间公告,与广州市番禺区人民政府签订了《合作意向书》,拟以自有资金6亿元投资建设海大集团农业科技创新产业园(一期)项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
6亿元建设农业科技创新产业园,加码研发投入
公司拟以自有资金6亿元出资建设海大集团农业科技创新产业园一期项目,项目总建筑面积预计6.2万平方米。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该项目建设拟作为海大集团科技研发及生产基地,主要包括海大研究院、试剂盒生产车间、水产疫苗生产车间、微生态制剂生产车间等及配套设施。公司近年来持续加码研发投入,研发支出2015年以来逐年增加,2016年研发支出达到1.96亿元,较2015年增加18.03%。
产品结构优化,毛利率有望进一步提升
公司2016年开始加大水产料的投入力度,到2017年,公司水产料产量达到90-100万吨,高端配合料占比超40%,整体水产料毛利率在20%上下,超过公司整体饲料毛利率近10个百分点。随着水产料占比的提高,公司产品结构持续优化,未来毛利率有望进一步提升。公司高端膨化料技术领先,此次投资建设农业科技创新产业园加强了对水产料的研究投入力度,有利于保证公司在水产料领域的领先优势。
产业布局不断完善,饲料龙头加速前进
一方面,公司作为饲料行业的龙头企业,将显著受益于行业的不断整合,饲料主业将继续保持稳健增长;另一方面,公司在动保、生猪养殖、水产苗种生产等领域的业务布局将成为未来公司的重要利润增长点。此外,公司三季度收购大信集团,完善了在猪饲料行业的布局,与公司饲料业务协同效应显著,并进一步增厚公司业绩,未来有望进一步加大对北方市场的开发,完善公司产品销售区位布局。
三、盈利预测与投资建议
公司是稳健成长的优势饲料龙头,业务布局不断优化完善,除饲料板块外,养殖和动保板块也是未来重要的利润增长点。预计公司2017-2019年EPS分别为0.77元、1.07元、1.31元,对应PE为27.4倍、19.8倍、16.1倍,维持"强烈推荐"评级。
四、风险提示:
收购标的业绩不达预期、极端恶劣天气、疫病风险、水产品价格下跌等