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研究报告:华泰期货-金属锌铝周报:基本面分化明显,锌强铝弱格局延续-171210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-11 09:38:19
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,334 KB 分享者: zhu****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        本周锌价冲高回落,沪锌主力1802合约自25960元/吨破位下行,随即三连阴,而周五上期所公布锌库存依然维持下滑趋势,锌价止跌反弹,截至周五锌价周环比下跌1.23%至24705元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内现货价格环比下滑510元/吨至24770元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周LME市场现货升水由17.5美元/吨收窄至7.5美元/吨,国内现货进口窗口未打开,现货进口亏损略收窄,本周进口亏损周均值为409.5元/吨。
        锌矿供给依然偏紧,而由于短期冶炼厂检修原因,预计锌矿需求下滑,因此国内外加工费或维持稳定,但整体仍维持低位。根据smm数据,本周国产50  品位锌精矿主流成交于3200-3700元/吨附近,部分地区报高3800元/吨附近。进口锌精矿主流成交于10-15美元/干吨附近,较上周变化较小。本周锌矿港口库存报14.7万吨,较上周增加0.4万吨。据了解目前在港库存一部分是贸易商的,其余一部分为冶炼厂的,预计很快被提走,贸易商认为后期锌矿供应依然偏紧,挺价惜售以压低加工费。
        预计12月锌锭供给将维持趋紧态势。根据多家机构调研,国内部分冶炼厂将在12月进行检修,减产,此外炼厂普遍反映当前锌精矿采购不顺畅,甚至相较去年同期来说采购难度更大。据smm预计,12月全国精炼厂环比下降4.6%。12月国内锌冶炼厂减产主因其一原料供应持续紧张,年度生产计划多数已完成,生产节奏小幅放缓;其二部分炼厂进行设备检修,产量有所下降。叠加沪伦比值仍处于亏损,进口锌供应稀少。
        下游消费方面,周五上海地区市场锌下游库存多数下滑。根据我的有色数据,镀锌板卷库存为33.11  万吨,较上周减少0.27  万吨;彩涂板卷库存1.03  万吨,较上周减少0.08万吨。
        国内锌锭库存持续下降。据我的有色统计,本周全国锌锭总库存9.98  万吨,现货库存持续下降,较上周五统计减少0.67  万吨。截止12  月4  日,广东锌社会库存为2.54  万吨,较上周五的2.71  万吨继续呈现下降趋势,降幅为1700  吨。交易所库存变动方面,本周上期所锌库存较上周下滑4531吨至65772吨,LME锌库存下滑10400吨至201125吨。
        策略建议:国内外锌精矿加工费维持低位,原材料的紧张程度仍未得到有效缓解,而12月多数冶炼厂检修或导致后期锌锭供应进一步下滑,低库存以及back结构依然支持锌价,短期可考虑逢低布局多单。风险点:下游消费受环保限产影响急剧下滑。
        

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