2006 年民生银行利润增长加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006 年民生银行拨备前利润增长33%，净利润增长42%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）拨备前利润和净利润增速分别比2005 年季度提高了5 和9 个百分点。
  2006 年民生银行利润增长加速利差扩大补偿存贷款增长放缓的影响。2006 年存贷款增长较2005 年10 个百分点，但得益于利差的扩大，净利息收入仍保持了较快的增长，而利差的扩大得益于央行的两次加息和贷款结构的改善。2007 年利差有望进一步扩大，此外可能的城市行并购会将提高其资产扩张速度，2007-2008 年净利息收入仍将快速增长。
  中间业务收入高速增长，速度有望保持到2007 年。民生银行2006 年中间业务收入高速增长主要来自于结算手续费收入和财务咨询收入的高增长。增长与民生银行大力发展的贸易融资和资本市场的高速发展相关，高速增长有望持续一段时间，中间业务收入的利润贡献也会有所上升。
  资产质量明显改善，2006 年拨备支出较快，未来支出压力下降。如果考虑到2006年民生银行贷款增长的放慢，其资产质量改善十分明显，2006 年新增贷款不良率不到2005 年的一半。2006 年拨备支出增长较快，未来支出压力下降，2007-2008 拨备支出有望负增长。
  转型成本高昂，费用率进一步上升。2005 年后营业费用的增长一直是高于营业净收入的增速，费用快速增长与其转型战略有关，费用率未来将保持稳定。
  有效税率大幅降低源于递延税款的调整。2006 年民生银行有效所得税率大幅下降，4季度所有税支出为负，从所得税费用分析，税率的下降得益于递延税款的调整，目前难以判断，有效税率的大幅下降是否能在2007 年持续。
  2007 年利润增长加速，建议“买入”。民生的利差将进一步扩大、中间业务收入也还将保持高速增长，而拨备支出的压力将有所下降，此外，收购城商行将加快民生资产规模的扩张，这些都将推动民生银行利润加速增长。民生银行6 个月目标价为14 元，投资建议为“买入”