􀁺  铜板、白卡景气度最高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从毛利率情况看，如果剔除掉二季度资产减值损失冲减成本的影响，按照可比口径，则铜版纸前二个季度毛利率分别为10.01%、16.1%，我们测算三季度可进一步提升至19.7%；白卡纸前两个季度毛利率分别为4.32%、10.9%，我们测算三季度有望提升至12.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要原因有两个：（1）成本大幅下降，此前报告已多次分析，不再重复。（2）价格上升。总体来看，这两个纸种当前提价速度最快且后期价格上涨预期最为强烈，因此价格成为毛利率回升的一个重要刺激因素。
􀁺  轻涂、双胶和书写纸较为稳定。相对于铜板和白卡，这三个纸种毛利率恢复较为缓慢，按照我们测算，轻涂前两个季度分别为8.4%、14.0%，三季度可能略有回落，为13.1%；双胶纸前两个季度分别为11.6%、18.5%，三季度有望进一步提升至20.8%；书写纸前两个季度毛利率分别为12.3%、17.3%，三季度有望提升至19.2%。由于这三类纸种均属于文化纸，需求稳定，二季度价格基本与一季度持平，三季度开始稳步上涨。因此毛利率的反弹主要得益于高位原料库存消化对成本的削减。