􀂄  上半年水泥上市公司总体表现令人满意：收入同比增长  17.4％，归属于上市公司股东的净利润同比增长20.7％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体法计算的上市公司毛利率为25.34％，同比稍降0.51  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在盈利能力没有明显变化的情况下，上半年利润增长主要来自于销量的提升。
􀂄  行业内东、西部企业差距显著。由于基建需求旺盛而前几年新增产能规模较小，西北水泥价格大幅上涨，行业处于高景气状态，而东中部企业受房地产开发投资增长乏力、产能规模较大影响，水泥销售价格低迷，业绩普遍不够理想。但由于未来产能投放大幅增加，我们认为西北水泥盈利能力将逐步回落。而东部地区由于下半年基建开工项目增多、房地产新开工面积将明显复苏，对水泥需求产生强劲拉动，加上新投产产能规模相对较小，预计水泥价格将出现较大幅度上涨，毛利率将比上半年有所上升。
􀂄  预计控制水泥行业新增产能的一系列政策也将在下半年出台，有利于减轻未来供给压力，改善行业和企业盈利预期，提升估值水平。考虑供需两方面的积极变化，我们维持对行业的“增持”评级。坚持“先东后西”的投资策略，排序为海螺、塔牌、冀东、亚泰、华新、祁连山、赛马。