1、一周行业估值及重要政策
        从11  月起，我们的高频跟踪将增加行业估值及重要政策部分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        过去半个月，市场受监管因素和利率扰动明显回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分来看，周期行业全面反弹，其中限产执行严格的钢铁最为突出；水泥由于价格支撑，在大盘回调之际也涨幅靠前；此外金融和地产也获得较好的相对收益。另一方面，消费白马开始回吐前期涨幅，电子和食品饮料涨幅垫底，通信、计算机、汽车、家电等也出现较大跌幅。具体数字上，过去半个月涨幅排名前5  的申万一级行业分别是钢铁（4.20%）、银行（2.78%）、房地产（1.55%）、建材（-0.03%）、非银（-0.96%）；涨幅垫底的是电子（-8.42%）、食品（-8.07%）、通信（-7.02%）、电气设备（-6.84%）、汽车（-6.26%）。
        从PE  历史序列来看（除周期），目前估值高于12  年以来中位数的一级行业有机械设备、建筑装饰、公用事业、交通运输、汽车、家用电器、食品饮料、银行、非银金融、计算机、通信（明显）；
        低于12  年以来中位数的一级行业有电气设备、国防军工（较明显）、轻工制造、农林牧渔、纺织服装、休闲服务、商业贸易、医药生物、房地产、电子（较明显）、传媒（明显）。
        另外，下半月主要行业政策中几方面值得注意。第一，制造强国方面近期有两大政策发布，十六部门印发《关于发挥民间投资作用，推进实施制造强国战略的指导意见》，主旨在于“释放民间投资活力，引导民营企业转型升级，促进制造业向高端、智能、绿色、服务方向发展”。发改委印发《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020  年）》，要求轨道交通装备等重点领域突破一批重大关键技术实现产业化。第二，新能源车补贴细节出台在即，或在续航里程补贴的分档将更细、电池能量密度要求提高、能耗系数分档补贴三方面进行调整。第三，关注铁改推进，四部委联合印发《铁路“十三五”发展规划》，提出全面推进铁路投融资体制改革，落实各项鼓励社会资本建设经营铁路的重大政策措施，研究推动东部地区有稳定现金流、资产质量优良的高速铁路企业资产证券化和优质资产股改上市等相关工作。
        2、十一月下半月中观行业数据概述
        上游资源类：煤炭价格11  月下开始企稳；11  月需求端粗钢日均下降，发电耗煤11  月下回暖并高于去年同期。有色方面期限全面调整，其中铝价压力最大；另外电解铝库存11月下半月下降了1.5  万吨，但仍在高位易上难下。
        中游制造类：钢铁11  月下各细分产品价格继续拉升；粗钢产量受限产影响明显萎缩；社会库存和企业库存继续明显回落，同时吨钢毛利高位，因此钢铁成为最有空间的限产品种之一。水泥价格的区域协同优势继续体现，11  月下中南、华东、华北、西北水泥价格继续上涨，西南区回调，东北地区走平，也是强势周期品种。海运指数11  月上全面上涨，其中BCI  涨幅最大。电力方面，6  大发电集团耗煤量11  月下回暖至64.24  万吨（10月上日均67.89  万吨，10  月下日均59.84  万吨，11  月上日均56.02  万吨）。
        下游消费类：地产11  月下半月一线、二线、三线城市销售端有所好转，同比降幅收窄，价格指数继续全面回落。汽车方面新能源车1-10  月累计销量49.0  万，同比45.4%，持续回暖。
        风险提示：海外黑天鹅引发战争