观点：甘蔗糖厂进入开榨旺季，郑糖维持震荡  
        （1）进口关税上调，进口量下降，进口成本增加，利多郑糖；  
        （2）产不足需，但国家放储；  
        （3）走私受政策打击力度影响较大，需要持续跟踪，对食糖形成利空；高糖价或影响食糖消费，对食糖价格形成利空；  
        （4）中期看，食糖增产，对郑糖形成利空；  
        逻辑：上周，在交易所提高主力合约SR1801保证金后，郑糖主力大幅冲高后大幅下跌，上攻失败，打击多头信心，SR1801合约在6500一线压力巨大，目前新糖开始上市，广西新糖价格在6400-6500元/吨左右，短期维稳，近月短期预计难有较大下跌；远月贴水依旧较大，SR1805在6200一线压力较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外盘方面，南巴西11月上旬产糖125.6万吨，环比下降33.3%，同比下降8.16%；印度方面，产糖量同比大幅提高，短期对原糖形成压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进入12月，南方糖厂进入开榨旺季，新糖上市速度加快，对郑糖形成压力。后期，进入冬季，南方霜冻或成为后期炒作因素；长期来看，中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期或回归弱势。  
        风险因素：打击走私的力度、抛储政策的变化、产量增幅