8  月份整体经济相当于GDP9％左右水平
从生产法来看，8  月份规模以上工业增加值同比增长12.3%，比7  月份加快1.5  个百分点，为连续第四个月同比增速加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据三大产业所占的比重及其增速初步估算，我们判断8  月份的GDP  增速应该与2002  年6  月份水平相当，即已经达到GDP9％左右水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从支出法来看，三驾马车中投资依然是拉动经济的主要力量，这主要是由于房地产投资的带动。消费继续保持平稳，而进出口数据逊于预期。但根据近几个月国内的PMI  新出口订单和美国的PMI  进口订单数据来判断，我们仍对年内出口的好转抱有信心。
物价拐点已经显现
8  月份物价仍然在负区间运行，但同比降幅逐步收窄、环比正增长显示通胀的压力已经开始上升。从货币角度来看，去年年底以来巨额投放的货币对物价影响也将逐步显著；从基期因素来看，翘尾因素对PPI  和CPI  负面影响到9  月份后将显著减弱。我们判断7  月份的CPI和PPI  应该就是年内的低点。通胀预期的升温对债市构成一定压力，不过年内物价的正增长至少要到12  月份才能看到，今年基本不存在加息的可能性，因此短期内推动债券收益率上行的动力有限。
未来新增信贷难有显著提升
8  月份人民币各项贷款增加4104  亿元，与上半年的井喷式增长相去甚远。接近年末，多数银行已经基本无贷可放。中小银行更是不容乐观，一方面是受到资本充足率较大限制；另一方面由于票据融资下降，保证金存款大幅下降，使得中小银行贷存比过高问题尤为突出（上半年中小银行已经突破了75％的红线）