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研究报告:中原证券-债券2009年4季度投资策略-090916

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-09-16 11:39:28
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋卫华
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 603 KB 分享者: qin****ju 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  宏观方面
􀂾  国际经济
今年前三季度,部分经济指标显示全球经济最坏的时期已经过去,并有回稳迹象,但实体经济的真正触底回升,需要继续实行扩张政策,以此判断,西方维持低利率将是主基调,而进入加息周期尚需时日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  国内宏观
在适度宽松的货币政策作用下,中国经济已经率先走出底部并确立复苏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为避免经济二次探底保持关键时期的经济复苏趋势,预计四季度继续保持低利率和较高的投资增速是主要策略。
􀁺  货币与债券
􀂾  今年以来央行公开市场操作投放资金60430亿元,回笼54930亿元,实现资金净投放5500亿元债券市场。四季度“适度宽松货币政策”将由上半年的“宽松”转向“适度”。
􀂾  债券一、二级市场收益率因短期利率反弹和通胀预期出现整体上移态势,短期品种收益率上涨幅度最大,长期品种收益率涨幅有限。
􀁺  策略观点
􀂾  今年以来在温和通胀预期、权益类证券投资收益持续向好以及下半年央行政策微调综合作用下,债券市场整体基本完成探底过程,目前收益率接近我们预测区间的顶部,预计四季度阶段性机会大于风险。建议以参与一级市场低风险套利为主,二级市场重点关注下列品种的中短期品种:固定利率国债、政策性金融债、商业银行债和企业债。

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