我们借鉴了加拿大皇家银行(RBC)的选股体系构建了动量选股和稳定性选股两个选股模块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】动量模块包括5 个单因素模型EM、RVM、RTM、ER、EP 以及动量综合选股模型,稳定性模型包括4 个单因素模型RS、ES、CEE、NRIF 模型以及稳定性综合选股模型。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综合模型的构建分别采用等权重加权和优化算法加权两种方法。
2007 年1 月-2009 年6 月期间,单因素和多因素动量模型和稳定性模型取得了较高的超额收益。假设建仓成本为0.8%,每个月选择排名前30 位的股票构建股票组合,那么单因素EM、RVM、RTM、ER、EP、RS、ES、CEE、NRIF 选股模型的超额收益率分别为8.70%、291.00%、-25.40%、84.60%、49.90%、-7.60%、46.30%、124.90%和18.90%,夏普比例分别为0.36、1.97、0.13、0.89、0.63、0.36、0.64、1.03、0.5,同期沪深300 的收益率为49.2%、夏普比例0.37,除RTM 模型、RS 模型跑输市场外,其余单因素模型均跑赢市场、夏普比例也有不同程度的提高,特别是RVM、ER 和CEE 三个单因素模型的表现非常突出。而在等值加权和优化加权下,动量综合模型的超额收益率分别为101.6%和98.5%、夏普比例分别为0.96 和0.95,同期稳定性综合模型的超额收益率分别为76.6%和88.6%、夏普比例分别为0.85和0.92,也大幅跑赢沪深300。
2007 年1 月-2009 年6 月期间,成长、估值、动量、稳定性四模块综合模型也取得了较高的超额收益。假设建仓成本为0.8%,每个月选择排名前30 位的股票构建股票组合。在等值加权和优化加权下,四模块构成的综合模型超额收益率分别为66.3%和89.1%,夏普比例分别为0.73 和0.87,大幅超越同期的沪深300。