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中国太保研究报告:海通证券-中国太保-601601-8月份保费收入点评-090915

股票名称: 中国太保 股票代码: 601601分享时间:2009-09-15 15:52:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘洪文
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 165 KB 分享者: Z****Z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

太保寿险:尽管总保费负增长略加大,我们看好公司高利润率的个险新单增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为银保继续大幅负增长是总保费负增长主要原因,也反映了公司继续结构调整的策略。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着个险新单去年同期基数恢复正常、产品切换因素影响逐渐减弱,新产品销量已有较明显上升,我们看好8  月个险新单的增速。公司优势在于产品利润率较高,尤其是个险渠道平均
利润率高达40%,保单增长质量依然非常良好。
太保寿险6  月份单月原保险保费收入50.0  亿元,同比负增长12.5%,而此前5  个月单月保费同比增速分别为-9.0%、-1.4%、-6.0%、-7.1%和-10.2%。从累计保费来看,前8  个月累计保费下降9.9%,而前7  个月累计保费下降9.6%,累计总保费下降幅度略加大。考虑到公司继续推进结构调整策略,我们认为下半年累计总保费可能仍负增长,但我们预计未来几个月累计保费负增长会逐渐缩小。
太保财险:保费继续保持稳健快速增长,市场份额短期被中国平安超过。太保财险8  月份单月原保险保费收入25.4  亿元,同比增长32.4%,继续保持强劲增长,上月增速34.1%的增速。8  月是太保财险市场份额低于平安财险的第二个月,但我们认为市场份额从排名第2  降至第3  只是短暂的,如果公司发力加大规模增长,公司完全可能重新赢回第2  的市场
份额。从中报来看,公司上半年通过有效控制经营成本,综合成本率由108.5%大幅下降至101.5%,综合成本率继续保持行业领先。

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