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云赛智联研究报告:长城国瑞证券-云赛智联-600602-云计算业务稳步推进,智慧城市领域全面布局-171124

股票名称: 云赛智联 股票代码: 600602分享时间:2017-11-24 11:37:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李志伟
研报出处: 长城国瑞证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 1,807 KB 分享者: mag****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:  
        ◆资产重组后,业绩指标得到改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司  2017  年前三季度营业收入为26.64  亿元,同比下降  5.74%,归母净利润为  1.64  亿元,同比下降  27.53%,扣非后归母净利润为  1.06  亿元,同比增长  379.56%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016  年公司营业收入为  40.94  亿元,同比增长  34.54%,归母净利润为  2.38  亿,同比增长  48.14%,近五年营业收入  CAGR  为  34.31%,归母净利润  CAGR  为  9.35%。经过  2015年  12  月的并购后,公司业务结构发生较大变化,主要业绩指标得到一定改善。
        ◆以  IDC  为基础,云计算业务稳步推进。公司控股子公司上海科技网络主要从事  IDC  业务,目前拥有徐汇、宝山两个数据中心,总容量近  2000个标准机柜。科技网络搭建了仪电云平台,为客户提供云主机、云存储等IaaS  级别服务以及云安全等  SaaS  类服务。公司子公司南阳万邦、信诺时代为微软、Adobe  等国际知名企业的重要代理商,占据较高市场份额,目前还从事  Azure、Office  365  等云产品的销售和运营,并提供相关解决方案,另外,信诺时代也拥有自有云产品。在云计算加速应用和推广的背景下,科技网络、南洋万邦、信诺时代的长期业务经验有助于公司在竞争中处于有利地位。
        ◆完成系列并购,行业解决方案领域全面铺开。公司通过外延并购积极布局行业解决方案,目前旗下拥有仪电鑫森、塞嘉电子、信息网络等子公司,覆盖教育、安防、医疗、交通、建筑、检测/监测等多个行业领域。2017  年  3  月,公司中标阿拉善智慧城市政府和社会资本合作(PPP)项目,项目总投资为  3.32  亿元,内容涵盖城市智能交通、智慧城管、智慧医疗、智慧社区、智慧气象、生态环境、智慧文化、平安城市、综合信息大数据等领域的  11  个城市级行业应用,是公司中标的首个整体城市  PPP  项目,表明公司智慧城市综合解决方案提供能力得到业界认可,并能为后续开展智慧城市业务起到示范作用。
        投资建议:  
        在公司软件销售、智能化、智慧民生以及  IDC  等业务保持稳健增长的前提下,我们预计公司  2017、2018  以及  2019  年的  EPS  分别为  0.23  元、0.25元和  0.27  元,对应  P/E  分别为  28.03  倍、26.04  倍和  24.11  倍。目前软件开发行业最新市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为  64.65  倍,考虑到公司在云计算以及智慧城市行业解决方案等领域的积极布局,我们认为公司的估值仍具有一定的上升空间,因此首次给予其“买入”评级。
        风险提示:  
        软件业务市场竞争风险;云计算业务发展不达预期风险;智慧城市市场发展低于预期等风险。
        

        

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