VA  价格持续上行，VD3  有望继续提价
        受  BASF  柠檬醛工厂事件影响，涉及的产品包括柠檬醛以及柠檬醛下游中间体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月  10  日，BASF  宣布了  VA  和  VE  的不可抗力声明，预计  VA  价格持续上行，年底继续看涨：帝斯曼此前宣布自  10  月开始检修  6-8  周，下半年供给持续偏紧，近几个月国内价格已从  12  万/吨涨至  72  万/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）VA  欧洲区报价目前已经上涨至  160-200  欧元/公斤，国内  VA  价格有望继续上涨。金达威  VA  产能  2500t，VA  价格每提高  10  元/kg，对应的  EPS  提升  0.022  元。金达威  VD3  产能  600-800t，VD3  的价格为  435  元/kg  已经维持超过  4  个月，当前渠道缺货严重，海盛制药已经提高  VD3  报价至  600  元/kg，预计  VD3有进一步提价可能。
        公司辅酶  Q10  市占率超过  60%，成本优势明显未来有望量价齐升
        预计  2017  年辅酶  Q10  市占率超过  60%，成本优势突出，长期看有望实现量价齐升。公司辅酶  Q10  产能超过  700t，预计今年销量达到  450t，市占率超过  60%。成本方面内蒙古金达威在能源、原料、运输等成本优势明显，市占率有望持续提升。按照今年  1200  元/kg  价格，预计  17  年贡献营收超过  5  亿元。市占率提升后，小幅提价可以带动的业绩弹性大。价格每上涨100  元/kg，EPS  增厚  0.04  元。
        公司保健品业务稳步增长，持续推广运动营养品  Labrada  和  ProSupps
        保健品子公司美国  DRB上半年实现营收2.47亿元(+50.09%)，净利润为2897万元(+184%)，预计今年净利润突破  5000  万元，海外线上主要通过亚马逊、iHerb  等跨境平台销售。公司设立子公司推广运动营养品  Labrada  和ProSupps，持续布局保健品和运动营养领域。公司控股子公司金达威体育与国家体育总局签订协议获得  2016-2022  年冬季赛事商务推广，通过媒体赛事的参与进一步提高品牌知名度。
        估值与评级
        考虑到  BASF  柠檬醛工厂明年  3  月份以后才有可能复产，VA  高价格景气周期将持续半年以上。考虑到订单  1  个季度的滞后期，预计明年上半年  VA平均价格为  600  元/kg  以上，而  VD3  预计明年均价将超过  400  元/kg，叠加辅酶  Q10、保健运动营养品的贡献，预计  18  年净利润有望超过  10  亿元。预计  2017-2019  年  EPS  分别为  0.71、1.66  和  1.78  元，对应  PE  分别为  30、13、12  倍，考虑到公司具备一定的成长性，给予  2018  年  16  倍  PE，目标价  26.56  元，给予“买入”评级。
        风险提示：VA、VD3  提价周期不及预期，公司业绩不及预期